تبیین و تحلیل رابطة علّی موجود بین عوامل کلان اقتصادی باشاخص کل قیمت بورس اوراق بهادار تهران
عوامل متعددی بر بازده بازار بورس اوراق بهادار تأثیرگذار میباشد. در این خصوص می توان به عوامل سیاسی، اجتماعی فرهنگی، تکنولوژیکی و در نهایت عوامل اقتصادی اشاره داشت. در این راستا، عوامل اقتصادی به دو دستة عوامل اقتصادی کلان و خرد تقسیم میشوند. عوامل کلان اقتصادی کلیة شرکتهای بورس را تحت تأثیر قرار داده و برعکس، عوامل خرد اقتصادی بر شرکتهای مختلف )حتی از یک صنعت( تأثیرات متفاوتی میگذارد. ازجمله عوامل کلان اقتصادی مؤثر بر بازار سهام میتوان به تولید ناخالص ملی، تورم، نقدینگی، قیمت سکة بهار آزادی، نرخ ارز و قیمت واقعی نفت خام اشاره داشت. از طرفی، تغییرات آنها نیز میتواند منجر به ایجاد نوسان در شاخص بورس اوراق بهادار و درنتیجه افزایش ریسک حضور در آن بازار شود. لذا این پژوهش با هدف بررسی رابطة بین متغیرهای کلان اقتصادی با شاخص کلی قیمت بورس اوراق بهادار تهران انجام گرفته است. در این راستا رابطة بلندمدت توسط مدل یوهانسون یوسیلیوس برآورد گردید که نتایج نشان داد بیشترین تأثیر بر شاخص قیمت کل بورس اوراق بهادار از بین متغیرهای تحقیق را به ترتیب شاخص قیمت کالاها و خدمات مصرفی، تولید ناخالص داخلی و قیمت سکة بهار آزادی داشته است. همچنین نتایج آزمون علّیّت الگوی تصحیح خطای برداری نشان داد بین تولید ناخالص داخلی و نقدینگی با شاخص قیمت بورس اوراق بهادار رابطة علّی وجود دارد. درحالی که چنین رابطهای از تورم بهسمت شاخص قیمت بورس اوراق بهادار تهران رد می شود.
۳ عامل اصلی تاثیرگذار بر قیمت سهام شرکتهای بورسی
خرید و فروش سهام شرکتهای مختلف در بورس اوراق بهادار همواره با سود و زیان‌های متفاوتی همراه است. برای کسب سوددر معاملات بورسی خود باید به این موضوع واقف باشیم که مجموعه چه عواملی بر روی قیمت سهام شرکتهای بورسی تأثیر میگذارد؛ پس از شناخت درست این عوامل، می‌توانیم اقدام به خریداری سهام شرکتهای بورسی کنیم تا از این طریق سرمایه در حال گردش خود را در بازار سرمایه با سودآوری مناسبی همراه سازیم.
اگرچه برخی از عواملی که بر روی قیمت سهام شرکتهای بورسی تأثیر می‌گذارند، عوامل کلان و کلی هستند اما این عوامل فعالیت‌های تمامی شرکتهای بورسی در بازار سرمایه را تحت الشعاع قرار می‌دهد و هر یک از ما در راستای کاهش ریسک معاملات بورسی باید نسبت به این عوامل تأثیر گذار آگاهی کافی را داشته و تأثیر آنها را بر قیمت سهام شرکتهای بورسی به خوبی بدانیم. با توجه به این موضوع، بیشتر تحلیلگران بازار سرمایه عوامل مؤثر بر قیمت سهام شرکتهای موجود در بورس اوراق بهادار را به سه گروه عوامل کلان یا محیطی، صنعتی و خرد یا درون شرکتی تقسیم می‌کنند که در ادامه به هر یک از این عوامل تأثیر گذار بر قیمت سهام شرکتهای بورسی پرداخته می‌شود.
عوامل موثر بر قیمت سهام
در این بخش به ۳ عامل اصلی تاثیرگذار بر قیمت سهام شرکتهای بورسی می پردازیم:
عوامل کلان یا محیطی
عوامل کلان یا محیطی بیشتر بر روی مفاهیمی مانند شرایط و عوامل سیاسی کشور، وضعیت اقتصادی جهان و ایران، بودجه سالانه کشور، سیاست‌های کلان پولی، مالی، ارزی و نرخ تورم تأکید دارد؛ مجموعه این عوامل کاملاً خارج از اختیار شرکتهای بورسی بوده اما ارزش سهام آنها را تحت تأثیر قرار می‌دهد؛ به عنوان نمونه هنگامی‌که وضعیت کشوری در حال بحران یا جنگ‌های داخلی باشد، سرمایه‌گذاران در آن کشور ترغیب به سرمایه‌گذاری در بازار سرمایه نمی‌شوند و این موضوع بازار سرمایه آن کشور را دچار رکود و حتی ورشکستگی می‌کند. با توجه به این موضوع، آرامش فضای اقتصادی و سیاسی کشورها، به دلیل آنکه زمینه تداوم فعالیت رو به رشد بنگاه‌های اقتصادی را فراهم می‌کند، این اطمینان خاطر را نیز برای سرمایه‌گذاران ایجاد می‌کند که با خرید سهام این شرکت‌ها، می‌توانند به سود قابل قبولی دست پیدا کنند.
به عنوان نمونه‌ای دیگر، تغییر سیاست‌های کلان پولی، مالی و ارزی در کشور باعث می‌شود سهام برخی از شرکتهای بورسی با سودهی مناسبی همراه شود و در مقابل سهام برخی دیگر از شرکتهای بورسی با مشکلات و چالش‌های جدی مواجه شوند؛ چون با تغییر در این سیاست‌ها و افزایش نرخ ارز، شرکتهای بورسی می‌توانند در صورت صادرات محصولات خود، با افزایش سودآوری مواجه شوند اما شرکت‌هایی که بخش عمده‌ای از مواد اولیه موردنیاز خود را از خارج کشور تأمین می‌کنند، با افزایش هزینه‌ها و درنتیجه، کاهش سودآوری مواجه شوند؛ از این‌رو باید به این موضوع واقف باشیم که در کدام‌یک از صنایع سرمایه‌گذاری کنیم تا در صورت تغییر این سیاست‌های کلی، سهام خریداری شده با کمترین ریسک معاملاتی مواجه شوند.
در مجموعه عوامل کلان و یا محیطی که بر روی قیمت سهام برخی از شرکت‌ها تأثیر میگذارد، این موضوع است که به عنوان مثال در بودجه سالانه کشور که انتهای سال به مجلس تقدیم می‌شود، دولت بر روی توسعه صنعت پتروشیمی و یا صنایع دیگر برنامه‌ها و سرمایه‌گذاری‌های جدی انجام می‌دهد؛ این موضوع نشان می دهد رشد شرکتهای پتروشیمی در دستور کار دولت قرار گرفته و در سال جدید به این صنعت نسبت به سایر صنایع توجه بیشتری خواهد شد؛ در نتیجه این اقدام دولت، سودهی شرکتهای پتروشیمی نیز افزایش پیدا کرده و درنتیجه سرمایه‌گذاران بیشتری ترغیب به سرمایه‌گذاری در این بخش میشوند و این موضوع افزایش ارزش سهام این شرکت‌ها را در بورس اوراق بهادار به همراه خواهد داشت.
نرخ تورم نیز بازار سرمایه را دست‌خوش تغییراتی قرار خواهد داد و بر روی قیمت سهام بسیار تأثیر گذار است؛ چون برخی از شرکتهای بورسی قادر هستند قیمت محصولات خود را بیشتر از نرخ تورم و نرخ افزایش در هزینه‌های عملیاتی افزایش دهند؛ با توجه به این موضوع، نرخ رشد سود بیش از نرخ تورم خواهد بود و قیمت سهام این شرکت‌ها در آینده افزایش خواهد یافت اما برعکس در شرکت‌هایی که نرخ افزایش قیمت محصولات آنها کمتر از نرخ افزایش در هزینه آنها است، نرخ رشد سود، کمتر از نرخ تورم خواهد بود و این موضوع کاهش قیمت سهم این شرکت‌ها را در بورس اوراق بهادار به همراه خواهد داشت.
به صورت کلی تغییرات نرخ سود بانکی، سطح عمومی قیمت‌ها و یا حتی تغییرات نرخ بیکاری نیز باعث نوسان قیمت در بازار بورس ایران می‌شود. با توجه به مجموعه این عوامل تأثیر گذار و همانطور که در مطلب ۷ نکته برای کاهش ریسک معاملات اشاره کردیم، پیشنهاد می‌شود همواره نسبت به جریانات کلی سیاسی-اقتصادی کشور عوامل موثر بر نوسانات قیمت سهام مطلع بوده،و اخبار مهم این حوزه را روزانه پیگیری کنیم و نسبت به هر یک از این تغییرات تحلیل‌های مناسبی را داشته باشیم. فراموش نکنیم که در حال حاضر سرمایه‌گذارانی می‌توانند در بازار سرمایه، سود مناسبی کسب کنند که نسبت به شرایط سیاسی، اقتصادی و اجتماعی کشور احاطه کامل داشته باشند و در جریان تغییر سیاست‌های کلی کشور باشند.
عوامل صنعتی
عوامل صنعتی یکی دیگر از مجموعه عواملی است که مرتبط با صنایع مختلفی مانند سیمان، پتروشیمی، خودروسازی، ساختمان و… است و خواه‌ناخواه بر روی قیمت سهام شرکتهای بورسی تأثیر میگذارد. بسیاری از تحلیلگران بازار سرمایه عوامل صنعتی را شامل نحوه قیمت‌گذاری، عرضه و تقاضای محصولات صنعتی، سرمایه‌گذاری‌های کلان و بلندمدت و تحولات تکنولوژی می‌دانند. به عنوان نمونه در برخی از مواقع دولت در راستای قیمت‌گذاری مناسب باهدف تنظیم بازار، مستقیماً بر قیمت خودروهای تولید داخل، نظارت و قیمت آنها را تعیین می‌کند. این موضوع باعث می‌شود قیمت سهام شرکتهای بورسی در حوزه خودرو دست خوش تغییراتی قرار گیرد که هر سرمایه‌گذار باید نسبت به این‌گونه تصمیمات دولت آشنا بوده و در زمان مناسب تصمیم به خرید و یا فروش سهام این شرکت‌ها کند.
به عنوان نمونه‌ای دیگر، با توجه به رکود بازار مسکن در سال ۹۴، در صورت اتخاذ سیاست‌های رونق در بازار مسکن، قیمت مواد اولیه مورد نیاز در این صنعت دست خوش تغییرات مثبت قرار گرفته و افزایش پیدا می‌کند. همین امر بازار شرکتهای بورسی در حوزه‌های مرتبط را نظیر سیمان،تحت الشعاع قرار می‌دهد و این شرکت‌ها را با افزایش سودآوری همراه می‌کند؛ در نتیجه سرمایه‌گذاران بیشتر تمایل به خرید سهام این شرکت‌ها پیدا می‌کند.
یکی دیگر از نمونه‌هایی که در این بخش از عوامل تأثیرگذار بر قیمت سهام شرکتهای بورسی میتواند به آن اشاره کرد، این است که باید از میزان انحصاری بودن صنایعی که قصد سرمایه‌گذاری در آن را داریم، مطلع شویم؛ چون این واقعیت وجود دارد که هر اندازی که یک محصول انحصاری‌تر باشد امکان سودآوری برای شرکتهای تولیدکننده آن محصولات بیشتر خواهد شد و رقبای کمتری در این بازار حضور پیدا می‌کنند. با توجه به این موضوع پیشنهاد می‌شود قبل از خرید سهام، هر یک از صنایع مورد ارزیابی قرار گیرد و احتمال ورود رقبای جدید در آن بازار به‌خوبی سنجیده شود.
از طرفی این موضوع بسیار حائز اهمیت است که برخی از صنایع در داخل کشور به صنایع دیگر وابستگی شدیدی دارند و در صورت رکود یکی از صنایع، سایر صنایع نیز با چالش‌ها و مشکلات جدی مواجه خواهند شد. به عنوان نمونه در حال حاضر صنایع فولاد با صنایع استخراج سنگ‌آهن و خودروسازی ارتباط تنگاتنگی دارد و رکود در صنایع فولاد، رکود در دیگر صنایع را در پی خواهد داشت. با توجه به این توصیه می‌شود قبل از خرید سهام شرکت‌ها بورسی، تحلیل از آن صنعت و صنایع وابسته داشته باشیم تا در صورت تغییرات در یکی از صنایع، تغییرات در صنایع دیگر را به خوبی پیش‌بینی کنیم.
عوامل خرد یا درون شرکتی
عوامل خرد یا درون شرکتی یکی از مهمترین عواملی است که به وضعیت داخلی شرکت مربوط است و بر روی قیمت سهام شرکتهای بورسی تأثیر می‌گذارند؛ این عوامل به صورت کلی شامل نسبت P/ E (قیمت به سود)، افزایش سرمایه توسط شرکت‌ها، نوع مالکیت شرکت‌ها (ترکیب سهامداران)، پیش‌بینی درآمد هر سهم (EPS) و ثبات روند EPS، طرح‌های توسعه شرکت، مدیریت شرکت، نوسانات قیمت سهام، ریسک هر سهم و شفاف‌سازی اطلاعات مالی می‌شود.
به عنوان نمونه موفقیت‌های شرکت‌ها و افزایش سود پیش‌بینی‌شده و تقسیم مناسب سود باعث نوسان قیمت در بازار بورس ایران می‌شود و این موضوع بر روی قیمت سهام شرکت تأثیر میگذارد؛ چون سهامداران همواره تمایل دارند سهام شرکتهای بورسی را داشته باشند که سود قابل توجهی را در پایان سال برای آنها به ارمغان آورد و در صورت پوشش نامناسب سود در طی سال، سهامداران تمایل به فروش سهام آن شرکت پیدا می‌کنند؛ با توجه به این موضوع باید همواره صورت‌های مالی شرکت‌ها را به‌خوبی مطالعه کرده و به این موضوع واقف شویم که سهام شرکتی که خریداری کرده‌ایم تا چه اندازه سود پیش‌بینی کرده را پوشش می‌دهد. از طرفی مطالعه صورت‌های مالی شرکتهای بورسی و ترازنامه‌ها میتواند به ما کمک کند تا از وضعیت دارایی و بدهی‌های شرکتهای بورسی مطلع شده و بر این اساس که “شرکت چه دارایی‌هایی در اختیار دارد”، “چه میزان بدهی دارد” و “آیا بر اساس این حجم دارایی و بدهی، سهام شرکت برای خرید مناسب است یا خیـر؟” نسبت به معامله عوامل موثر بر نوسانات قیمت سهام سهام آنها اقدام نماییم. در این میان با مطالعه صورت‌های مالی شرکتهای بورسی می‌توانیم از ترکیب دارایی‌ها و سرمایه‌گذاری‌های شرکتهای بورسی نیز آگاه شویم؛ چون برخی از شرکتهای بورسی، شرکت سرمایه‌گذاری هستند و سهم چند شرکت بزرگ بورسی را دارند؛ به همین دلیل تغییرات در سهام شرکتهای مختلف، فعالیت شرکتهای سرمایه‌گذاری را تحت تأثیر قرار می‌دهد.
یکی دیگر از اقداماتی که باید انجام دهیم، مطالعه در مورد سابقه و اعتبار شرکتهای بورسی است؛ چون سابقه فعالیت شرکتهای بورسی میتواند این تحلیل را در اختیار ما قرار دهد که سهام این شرکت در آینده تا چه اندازه به سودآوری می‌رسد. از طرفی سابقه شرکت‌ها میتواند این دید را به ما بدهد که مدیریت این شرکت بورسی در چه وضعیتی قرار دارد و مدیران این شرکت در مورد برنامه‌های آینده سازمان چه استراتژی‌هایی را اتخاذ می‌کنند. شرکتهای بورسی که دارای مدیریت مناسبی باشند، قابل اعتماد هستند و سهامداران تمایل دارند در شرکت‌هایی سرمایه‌گذاری کنند که شفافیت سازمانی آنها بالا باشند و به راحتی بتوانند اطلاعات مناسبی را از درون شرکت جمع‌آوری کنند.
برای مشاهده اطلاعاتی از قبیل درصد پوشش سود پیش‌بینی شده، ترکیب دارایی‌ها و بدهی‌ها، مطالعه صورت‌های مالی و اطلاعاتی از این قبیل، کافی است به سایت کدال به نشانی https://codal.ir مراجعه کنیم.
با درج نام شرکت و یا نماد آن در بخش جستجوی اطلاعیه‌ها، می‌توانیم کلیه اطلاعیه‌ها، صورتجلسات، صورت‌های مالی منتشره، تصمیمات مجامع و فایل‌های مورد نیاز را مشاهده کنیم.
به عنوان نمونه‌ای دیگر نسبت P/ E (قیمت به سود) از دیگر عوامل درون شرکتی است که باید در هنگام خرید به آن توجه ویژه‌ای داشته باشیم؛ چون این نسبت یکی از ابزارهای قدیمی و عمومی پراستفاده به‌منظور ارزش‌گذاری سهام است و نشان دهنده این موضوع است که قیمت سهام شرکت، چند برابر میزان سود نقدی که شرکت به هر سهم خود تخصیص می‌دهد و یا قیمت سهام نسبت به سودی که شرکت بورسی به سهامداران خود توزیع می‌کند، ارزش دارد. توجه به این نسبت در خرید و فروش سهام شرکتهای بورسی همواره باید مد نظر سهامداران قرار گیرد؛ چون هراندازه نسبت P به E یک شرکت در مقایسه با سایر شرکتهای موجود در آن صنعت کمتر باشد، نشان دهنده ارزنده بودن سهم است. از طرفی با بررسی نسبت P به E یک شرکت و مقایسه آن با نسبت P به E سایر شرکتهای فعال در آن صنعت، میتوان دریافت که آیا قیمتی که هم‌اکنون برای سهم شرکتی در بورس تعیین شده، قیمت مناسبی است یا خیر؟ البته باید به این موضوع توجه داشته باشیم که نسبت P به E تنهای یکی از عوامل تأثیر گذار در خرید سهامداران است. در مورد نسبت P/ E (قیمت به سود) و استفاده از این عامل تأثیر گذار در معاملات سهام باید به نکاتی دقت کنیم و صرف پی بر ای کم یا زیاد نباید تصمیم‌گیری کنیم. مورد دیگر آنکه در بررسی‌های پیش از معاملات در نظر گرفتن P/ E صنعت علاوه P/ E سهم نیز امری ضروری است.
عوامل دیگری که در مجموعه عوامل درون شرکتی بسیار تأثیر گذار است، قابلیت نقد شوندگی سهام است؛ به‌عبارت‌دیگر باید همواره سهام شرکتهای بورسی را خریداری کنیم که به‌سرعت قابلیت نقد شدن باشند تا بتوانیم به راحتی سهام خود را بفروشیم و پول خود را نقد کنیم. بنابراین هراندازه حجم معاملات، دفعات معامله و تعداد سهام معامله‌شده یک شرکت در بورس بیشتر باشد، نشان دهنده قابلیت نقد شوندگی بالای سهام این شرکت بورسی است.
برای مشاهده تعدادروزهایی که یک نماد خاص در طی سال مورد معامله قرار گرفته است میتوان به سایت مدیریت عوامل موثر بر نوسانات قیمت سهام فناوری بورس تهران مراجعه کرد. با انتخاب هر نماد و کلیک بر روی گزینه آمارها، امکان مشاهده ارقام مربوط به روزهای معامله آن نماد را خواهیم داشت.
برخی از شرکتهای بورسی هستند که همواره طرح‌های توسعه شرکت و افزایش سرمایه را در برنامه‌های خود قرار می‌دهند و در راستای توسعه کسب‌وکار خود سرمایه‌گذاری‌های جدی را انجام می‌دهند. خرید سهام این‌گونه شرکت‌ها، در میان و بلند مدت میتواند پرتفوی ما را با عوامل موثر بر نوسانات قیمت سهام سودآوری مناسبی همراه سازد؛ چون با به ثمر رسیدن طراح‌های توسعه‌ای شرکت، سازمان با سود مناسبی همراه خواهد شد و ارزش سهام آن شرکت افزایش پیدا می‌کند. به صورت کلی باید از سازوکار افزایش سرمایه شرکت‌ها بورسی کاملاً مطلع بوده و به عنوان یک عامل تأثیر گذار در قیمت سهام به آن توجه ویژه‌ای داشته باشیم؛ در مطلب “افزایش سرمایه شرکت‌ها در بازار سرمایه: راهنمای کامل” به روش‌های افزایش سرمایه، قیمت سهم پس از آن و تغییر تعداد سهام سرمایه‌گذاران توضیحات مفصلی ارائه کردیم.
ترکیب سهامداران هر یک از شرکتهای بورسی و میزان سهام در دست مردم نیز یکی دیگر از مواردی است که باید به آن دقت شود. چون هرچه تعداد بیشتری از مردم، سهام یک شرکت را خریداری کرده باشند، قابلیت نقد شوندگی آن سهام افزایش پیداکرده و به راحتی می‌توانیم سهام آن شرکت را خرید و فروش کنیم. از عوامل موثر بر نوسانات قیمت سهام طرفی حضور برخی از سازمان‌ها و نهادهای بزرگ به عنوان سهامداران عمده شرکت‌ها نیز به عنوان نقطه قوت برای سهام آن شرکت محسوب شده و خود موید اعتبار آن شرکت است؛ چون سهامداران عمده همواره می‌توانند از سهام حمایت کرده و مانع از کاهش قیمت و متضرر شدن خود شوند. این اقدام سهامداران عمده، فعالیت‌های سهامداران خرد را تحت الشعاع قرار می‌دهد و باید این موارد را نیز در خرید و فروش سهام شرکتهای بورسی مد نظر قرار دهیم.
جمع‌بندی
هر یک از ما برای سرمایه‌گذاری در بورس اوراق بهادار باید تمامی عوامل تأثیرگذار بر قیمت سهام شرکتهای موجود در بورس اوراق بهادار را به خوبی بشناسیم و با در نظر گرفتن این عوامل و تکیه بر تحلیل‌های بنیادی و تکنیکال، اقدام به خرید و فروش سهام کنیم. از طرفی اگرچه بیشتر سهامداران در معاملات بورسی با تکیه بر عوامل خرد و درون شرکتی، اقدام به خرید و فروش سهام شرکتهای بورسی می‌کنند، اما برای کسب سود مناسب در بازار سرمایه باید به عوامل کلان و صنعتی نیز توجه ویژه‌ای داشته باشیم و با در نظر گرفتن فاکتورهای تأثیرگذار کلان و کلی اقدام به سرمایه‌گذاری در بورس اوراق بهادار کنیم تا از این طریق سبد سهام ما با سودآوری بیشتری همراه شود.
۸ عامل مهم و موثر در نوسان بازار سهام
بازار بورس اوراق بهادار، که در آن معاملات گاهی منجر به سود و گاهی ضرر می شود، به دلیل نوسان بازار سهام قیمت ها همیشه “ریسک پذیر” خوانده می شود. بنابراین ، این تغییرات قیمت به چه چیزی بستگی دارد؟ در این مقاله به این موضوع می پردازیم.
همه می خواهند از بورس درآمد کسب کنند. اما برای این شما باید برخی از مشکلات را تحمل کنید. به زبان ساده، مطمئناً شنیده اید که بازار سهام مکانی پر از ریسک است. یا، هنگامی که در این بازارها سرمایه گذاری کردید، باید برخی موارد را بدانید.
پس چرا همه می گویند بورس اوراق بهادار بازار پر ریسکی است؟
پاسخ این سوال در واقع ساده است. نوسانات قیمت در ابزارهای سرمایه گذاری که در اینجا معامله می شوند وجود دارد. این نیز نگرانی شماره یک سرمایه گذاران است.
قیمت گذاری در بازار با توجه به توازن عرضه و تقاضا عوامل موثر بر نوسانات قیمت سهام در بازار سهام شکل می گیرد. نوسانات لحظه ای قیمت ها به شدت بر بسیاری از سرمایه گذاران تأثیر می گذارد. اگر می خواهید بدانید که نوسان بازار سهام از چه چیزی ناشی می شود، این محتوا برای شما مناسب است.
اطلاعات عمومی درباره نوسانات بازار سهام
قیمت ها در بازارها از طریق عرضه و تقاضا در بازار سهام شکل می گیرد. تک شکل گیری قیمت، که یکی از مهمترین ویژگی های عوامل موثر بر نوسانات قیمت سهام صرافی ها است، از این طریق نیز ارائه می شود. اولین سیستم های بورس اوراق بهادار با هدف حفظ نظم قیمت ها و جلوگیری از تورم ایجاد شد. امروز این وظایف توسط بورس انجام می شود. به دلیل تغییر در عرضه و تقاضا، نوسان طبیعی قیمت ها وجود دارد.
انتخاب ابزار سرمایه گذاری
سرمایه گذار در انتخاب ابزار سرمایه گذاری که با آن تجارت خواهد کرد آزاد است. عواملی که بر قیمت گذاری هر ابزار سرمایه گذاری تأثیر می گذارند نیز با یکدیگر متفاوت هستند. یک سرمایه گذار تازه کار، کم و بیش جهت نوسان قیمت را پیش بینی خواهد کرد.
فراتر از همه اینها، برای پیش بینی نوسان بازار سهام رخ داده، لازم است بدانیم که چه چیزی باعث این امر شده است. انواع تحولاتی که در یک کشور یا در سراسر جهان طنین انداز است، بر قیمت های بازار یا بالا یا پایین تأثیر می گذارد. سرمایه گذار که می خواهد در بورس اوراق بهادار موفق باشد تنها با دانستن دلیل و چگونگی تغییر قیمت می تواند این کار را انجام دهد.
در زیر، برخی از عواملی را که باعث ایجاد نوسانات در بازارهای بورس می شوند ، ذکر کردیم.
اجزای عرضه و تقاضا
می توانیم بگوییم که عرضه و تقاضا که یکی از اولین عواملی است که هنگام صحبت درباره بورس به ذهن خطور می کند. یکی از مهمترین عوامل تعیین کننده قیمت است.
انواع تحولات در داخل یا خارج از کشور به طور غیر مستقیم بر عوامل عرضه و تقاضا تأثیر می گذارد. معاملات خرید و فروش فوری از عوامل تعیین کننده قیمت سهام هستند.
در حالیکه سرمایه گذاران با اقدامات فروش خود اقدام به عرضه می کنند و این منابع بالاتر از تقاضا هستند، یک حرکت نزولی در قیمت ها مشاهده می شود. اگر تقاضا بیش از عرضه باشد، باعث حرکت رو به بالا ی قیمت ها می شود.
هر از گاهی، سرمایه گذاران بسته به نوسان بازار سهام و قیمت ها، از گزاره های مشابه اظهارات فوق استفاده می کنند. روند بازار خرس و گاو نر عباراتی است که برای بیان جهت بازار استفاده می شود.
تحولات کشور
در بالا توضیح دادیم که یکی از مهمترین موضوعاتی که در قیمت گذاری بورس نقش دارد، تعادل عرضه و تقاضا است. در این زمینه، می توان نتیجه گرفت که عوامل موثر بر عرضه و تقاضا به طور کلی بر بازارهای سهام تأثیر می گذارند. تحولات سیاسی، اجتماعی و اقتصادی ثبت شده در کشور قطعاً در نوسان بازار سهام تأثیر خواهد داشت.
واقعه دیگری که می توانیم به عنوان نمونه ای از تحولات کشور بیان کنیم، انتخابات با آرا مردم است. تغییرات در حزب حاکم در نتیجه انتخابات یا برعکس، ثابت ماندن ممکن است باعث کاهش یا افزایش بازار سهام در پرتو انتظارات افزایش و کاهش سرمایه گذاران شود.
البته داده های رشد اقتصادی اعلام شده در دوره های خاص یکی از مهمترین تحولات تأثیرگذار بر بازار بورس اوراق بهادار است. تمام این عواملی که ذکر کردیم عوامل تعیین کننده در عرضه و تقاضا هستند. زیرا بر قدرت خرید افراد تأثیر می گذارند. بیایید مثالی از کشورمان بزنیم. هنگامی که اقتصاد ایران در اینجا رشد کرد، همچنین مشخص شده است که شرکت های عامل شانس گرفتن فرصت های رشد و سود را افزایش می دهند. بر این اساس ، قیمت سهام احتمالاً افزایش خواهد یافت.
تحولات خارج از کشور
بازارهای سهام ایالات متحده و اروپا در بازار بورس کشور ما بسیار موثر هستند. البته بازارهای سهام در این کشورها تحت تأثیر هرج و مرج، داده های اقتصادی و برخی تحولات سیاسی و اقتصادی در آنجا نیز قرار دارند. باید نه تنها در داخل کشور بلکه در خارج از کشور نیز تحولات را دنبال کند. اقتصاد چین، یکی از بزرگترین اقتصادهای جهان، مطمئناً با انواع تحولاتی که ایجاد می کند، بازارهای کشور ما را تحت تأثیر قرار خواهد داد. البته ارزیابی فقط برای چین درست نیست.
این واقعیت که داده های اشتغال غیر کشاورزی، که هر ماه در ایالات متحده به طور منظم اعلام می شود، بالاتر یا کمتر از حد انتظار است. داده های رشد کشور دیگری اعلام می شود. یا کاهش نرخ بهره توسط بانک های مرکزی خارجی بر نوسان بازار سهام تأثیر می گذارد.
عملکرد شرکت ها
داشتن اطلاعاتی در مورد وضعیت عمومی شرکت ها برای سرمایه گذاران ضروری است. زیرا این یکی از عناصر اصلی عرضه و تقاضا است. بنابراین چگونه یک سرمایه گذار از شرکت یاد می گیرد؟ با بررسی وضعیت اقتصادی فعلی شرکت، قدرت آن در مدیریت سرمایه گذاری هایی که ثبت کرده و امکان توزیع سود سهام می توان یک ایده کلی بدست آورد. وضعیت فعلی شرکت در نوسان بازار سهام یک شرکت نقش دارد.
وضعیت بورس هر چقدر نامساعد باشد، تحولات غیرمنتظره در شرکت ها (مانند مرگ رئیس هیئت مدیره، عدم امکان گرفتن مناقصه) بر قیمت سهام تأثیر منفی می گذارد.
با این حال، باید بیان کنیم که تأثیر مثبت و منفی با درک سرمایه گذاران شکل می گیرد. بخشی که یک شرکت در آن فعالیت می کند از نظر عرضه و تقاضا نیز مهم است. به عنوان مثال، شرکت های هواپیمایی یکی از سهام هایی است که سرمایه گذاران به شدت جذب آن می شوند.
سیاست های پولی
می توان گفت یکی دیگر از عوامل مهم تأثیرگذار بر نوسان بازار سهام بدون شک سیاست های پولی ایجاد شده توسط بانک های مرکزی است. حتی انتظاراتی که قبل از اعلام سیاست های پولی در بازار رخ می دهد، تأثیر مثبت یا منفی بر بازار و ابزارهای سرمایه گذاری دارند.
مثلا؛ فدرال رزرو ایالات متحده (FED) که در سال ۲۰۱۹ چهار بار متوالی نرخ بهره را کاهش داد، سیاست پولی انبساطی را اجرا کرد. جلسات سیاست های پولی برگزار شده باعث حرکت و نزول در بازارهای بورس شد.
کشورها می توانند با توجه به شرایط اقتصادی فعلی، سیاست های انبساطی یا انقباضی را در سیاست های پولی خود اعمال کنند. سرمایه گذاری هایی که بسته به شرایط انتظارات آنها کاهش می یابد، تمایل دارند خودرویی را که در اختیار دارند بفروشند.
روابط بین کشورها
بازارهای سهام جهانی، به ویژه کشورهای در حال توسعه، تحت تأثیر وضعیت فعلی روابط بین کشورها قرار دارند. توافق، اختلاف نظر، هر موقعیتی بین دولت ها می تواند باعث نوسان بازار سهام شود. بیایید به یاد بیاوریم جنگ تجاری بین ایالات متحده آمریکا و چین که نزدیک به دو سال طول کشید. کوچکترین پیشرفت از هر دو طرف بلافاصله بازارهای سهام را تحت تأثیر قرار داد. سرانجام، آرامش با توافق نامه تجارت مرحله اول که اخیراً امضا شد، آغاز شد. اما حتی این پیشرفت مثبت باعث نوسانات فوری در بازار سهام شد.
اوضاع سیاسی ، جنگ و تحولات تروریستی
شرایطی که آرامش در جهان یا کشور را برهم می زند، بر بازارها تأثیر می گذارد. همه ما می دانیم که اقتصاد و سیاست مفاهیمی هستند که جدا از یکدیگر قابل بررسی نیستند. بنابراین، تنش های سیاسی تجربه شده، البته در اقتصاد نیز تأثیر خواهد گذاشت.
عدم اطمینان سیاسی اضطراب را در بازارها ایجاد می کند و سرمایه گذاران از بازارها دور می شوند. زیرا پیش بینی جهت نوسان بازار سهام دشوار است. به همین ترتیب، نگرانی های ناشی از تروریسم ممکن است باعث کاهش بازارها شود.
بلایای طبیعی
نوسانات در بازارهای سهام ممکن است به دلایل زیادی مانند بلایای طبیعی و شرایط فصلی رخ دهد. از طرف دیگر، سرمایه گذاران باید دلایل این نوسانات را دنبال کرده و پرتفوی خود را بر این اساس هدایت کنند. بلایای طبیعی که اتفاق می افتد تأثیر منفی آنها بر زندگی ما در بازارها را به همان شیوه منعکس می کند. بازارها بخصوص در مواردی مانند زمین لرزه، سیل و رانش زمین قطعاً تحت تأثیر قرار می گیرند.
چگونه سرمایه گذاران کمتر تحت تأثیر نوسانات قرار می گیرند؟
همانطور که ذکر کردیم، تغییر قیمت در بازارهای بورس در برخی موارد اجتناب ناپذیر است. زیرا بسیاری از آنها برخلاف میل سرمایه گذاران اتفاق می افتد. در چنین شرایطی، سرمایه گذار باید آرام باشد و از تصمیم گیری ناگهانی خودداری کند.
همه می خواهند اوج اتفاق بیفتد زیرا سقوط ترسناک است. بنابراین چگونه یک سرمایه گذار موفق می شود کمتر تحت تأثیر نوسان بازار سهام قرار گیرد؟
عوامل موثر بر نوسانات، برنامه ها و پیش بینی آینده / پیشنهاد تغییر دامنه نوسان
مدیرعامل بورس تهران ضمن اشاره عوامل موثر بر نوسانات سال گذشته، برنامه ها و پیش بینی روند سال ۱۴۰۱ از ارائه پیشنهاد افزودن فصلی یک درصد به دامنه نوسان تا سقف ١٠ درصد خبر داد.
به گزارش پایگاه خبری بورس پرس، محمود گودرزی درباره عوامل اثرگذار بر نوسانات سال گذشته بورس و نیز برنامه ها و پیش بینی روند در سال ۱۴۰۱، پیشنهاد افزودن فصلی یک درصد به دامنه نوسان تا سقف ١٠ درصد به گفت و گو با ایرنا پرداخت که بدین شرح است:
چه عواملی زمینه ساز ایجاد نوسانات در معاملات بازار سرمایه در سال ۱۴۰۰ بود؟
گودرزی: در دو ماه ابتدایی سال ۱۴۰۰، ابهامات سیاسی انتخابات ریاست جمهوری و کاهش ۲۰ درصدی نرخ ارز سبب روند ملایم و کاهنده بازار شد. اجرایی شدن مصوبات سران قوا در راستای حمایت از بازار سرمایه، تقویت صندوق تثبیت بازار سرمایه، برگزاری انتخابات ریاست جمهوری و ارایه دیدگاه‌های مثبت رییس جمهور جدید نسبت به بازار سرمایه، کاهش نرخ سود بین بانکی و رشد نرخ ارز باعث شدند تا بازار سهام از سومین ماه سال ، روندی صعودی را آغاز کند و این مسیر را تا شهریور ادامه دهد.
پس از آن با افزایش سه درصدی نرخ سود بین بانکی و ابهامات بودجه به ویژه در مورد نرخ خوراک و حقوق مالکانه، ادامه روند صعودی بازار متوقف و روندی نزولی به آن تحمیل شد. در مجموع شاخص کل بورس در پایان یازدهمین ماه به جایگاه نخستین روزهای سال گذشته بازگشت.
با توجه به روند نزولی که بازار در سال ۱۴۰۰ تجربه کرد، سال جدید می تواند سال سرمایه گذاری در بورس باشد؟
گودرزی: تعیین مسیر معاملات تحت تأثیر عوامل زیادی قرار دارد. متغیرهایی مانند قیمت جهانی فلزات اساسی، قیمت نفت و فرآورده‌های پالایشی و محصولات پتروشیمی، سیاست‌های بانک مرکزی در تعیین نرخ سود بانکی، سیاست‌های مالی دولت، ساز و کار تعیین قیمت کالاهای اساسی، نرخ تورم، نرخ ارز و البته متغیرهای سیاسی و روابط بین الملل همگی بر روند بورس اثرگذار هستند.عوامل موثر بر نوسانات قیمت سهام
بورس تهران که پذیرای شرکت‌هایی از ۴۰ صنعت متفاوت است متاثر از تعداد بالایی از متغیرهای اقتصادی و سیاسی است و تغییرات روند یک متغیر میتواند اثر متفاوتی بر صنایع مختلف داشته باشد. همچنین این امکان وجود دارد که متغیرها همسو با یکدیگر حرکت نکرده و اثرات یکدیگر را خنثی کنند.
در هر حال با توجه به آنکه روند آینده متغیرهای اثرگذار بر بورس هرگز با قطعیت قابل پیش‌بینی نیستند، درباره روند آینده بورس به ویژه آینده کوتاه مدت آن نیز نمی‌توان با قطعیت اظهار نظر کرد. اما در مجموع با توجه به روند کلی بورس تهران در سالیان گذشته و افت قابل ملاحظه از مرداد ۹۹ تا پایان سال و تداوم روند در سال ۱۴۰۰، میتوان پیش‌بینی کرد سال ۱۴۰۱ سال بهتری برای بورس تهران باشد.
می توان در سال ۱۴۰۱ امیدوار به تغییر مسیر بورس و ورود دوباره نقدینگی ها به بازار سرمایه بود؟
گودرزی: با توجه به ۲۲ میلیون کد معاملاتی فعال و نزدیک به ۵۰ میلیون کد در جامعه در صورتی که بازار سرمایه روند رو به رشد را با اعتماد سازی اقتصادی و سیاسی به صورتی پایدار از سر گیرد، شاهد حضور دوباره سرمایه‌گذاران خواهیم بود.
چه توصیه ای به سرمایه گذاران برای سرمایه‌گذاری در بورس یا ورود نقدینگی به دیگر بازارها دارید؟
گودرزی: بازار سهام پیچیده و تحت تأثیر متغیرهای گوناگون و متعدد است. سرمایه‌گذاری در بازار سهام فعالیتی است که نیاز به تخصص، صرف وقت و انرژی دارد. افرادی که شاغل به فعالیت‌های دیگر اقتصادی هستند از تخصص و زمان لازم برای سرمایه‌گذاری حرفه‌ای در این بازار برخوردار نیستند و برای حضور در آن باید بر تجربه و تخصص نهادهای مالی واسط تکیه کنند.
بنابراین توصیه می‌شود سرمایه‌گذاران غیرحرفه‌ای برای ورود به بازار سهام از طریق صندوق‌های سرمایه‌گذاری یا شرکتهای سبدگردانی اقدام کنند. تعداد قابل توجهی صندوق سرمایه‌گذاری، شرکتهای مشاوره سرمایه‌گذاری و سبدگردان فعال هستند و می‌توانند خدمات حرفه‌ای را در اختیار سرمایه‌گذاران غیرحرفه‌ای قرار دهند.
برنامه های بورس تهران برای کاهش نوسانات بازار در سال ١٤٠١ چیست؟
گودرزی: نوسان، جزئی از روند بازار سهام است و جلوگیری از نوسان به ماهیت که معامله دارایی‌های مالی در فضایی نقدشونده است، آسیب می رساند. آنچه در بازار سهام غیرقابل‌قبول است و مسئولان همواره مصمم به متوقف کردن آن هستند، نوسان ناشی از انتشار اطلاعات نادرست، انجام معاملات متقلبانه و فریب‌کارانه است.
اصولاً وجود دامنه نوسان نیز با هدف آگاهی سرمایه‌گذاران از تغییرات قیمتی و دادن فرصت به سرمایه‌گذاران برای اخذ تصمیمات مقتضی است. بورس تهران برای افزایش توان نظارتی و افزایش شفافیت بازار اقدام به ارتقای مستمر ساز و کارهای مکانیزه نظارت بر بازار کرده و سازمان بورس با همکاری بورس تهران روش و ساز و کار افشای اطلاعات توسط ناشران را نیز بهینه و مبتنی بر فناوری‌های نوین کرده است.
از سوی دیگر تکیه بر ساز و کار بازارگردانی اثر مناسبی بر نقدشوندگی و جلوگیری از نوسانات هیجانی بازار داشته و همچنان در دستور کار بورس تهران قرار خواهد داشت. تفکیک بازار براساس شرایط بنیادی شرکت‌ها از جمله پیشنهادهای بورس تهران برای بهبود ریزساختارها می تواند کمک شایانی به بهبود فرآیندهای معاملاتی کند که البته این موارد برای بررسی به سازمان بورس ارسال شده است.
نظر شما نسبت به حذف دامنه نوسان یا افزایش آن در بازار چیست؟
گودرزی: دامنه نوسان در همه بورس‌ها مورد استفاده قرار می‌گیرد و آیسکو نیز استفاده از آن را برای جلوگیری از نوسانات شدید قیمتی به همه بورس‌ها توصیه کرده است. در صورت نبود دامنه نوسان یا افزایش قابل توجه آن به احتمال زیاد شاهد تشدید نوسانات هیجانی بازار خواهیم بود و این امر به زیان سرمایه‌گذاران غیرحرفه‌ای است و توان دستکاری و سوءاستفاده از روند هیجانی بازار توسط متخلفین را نیز افزایش خواهد داد.
در صورتی که کلیت بازار علاقه مند به افزایش دامنه نوسان باشد و تبعات آن را نیز بپذیرد، گزینه مناسب تفکیک بازار براساس شرایط بنیادی شرکت‌ها و افزایش معقول دامنه نوسان برای شرکت‌هایی است که از شرایط بنیادی و بازاری مناسب برخوردار هستند. در این خصوص بورس تهران پیشنهاد کرده بصورت فصلی یک درصد تا سقف ١٠ درصد به دامنه نوسان اضافه شود که این موضوع در هیات مدیره سازمان بورس در دست بررسی است.
اقدامات دولت سیزدهم درباره حذف قیمت گذاری دستوری در کالاهایی مانند سیمان و فولاد و تسریع در واگذاری سهام سرخابی ها را چگونه ارزیابی می کنید؟
گودرزی: حذف قیمت‌گذاری دستوری و توجه بیشتر به بازار سرمایه خبر خوشی برای عوامل موثر بر نوسانات قیمت سهام فعالان خواهد بود. سرمایه‌گذاری در بازار سرمایه نیازمند پیش‌بینی متغیرهای اقتصادی است و پیش‌بینی متغیرها زمانی امکان‌پذیر است که روند آنها در بازار و تحت تأثیر سایر متغیرهای اقتصادی شکل بگیرد. تصمیمات سیاست گذاران اقتصادی را به سختی میتوان پیش‌بینی کرد البته میتوان از آنها آگاه شد. اما پیش‌بینی متغیرهای اقتصادی و سرمایه‌گذاری براساس این برآوردها تخصص فعالان بازار سرمایه است.
در صورتی که ساز و کار تعیین قیمت‌ها به بازار سپرده شود، متخصصین بازار سرمایه امکان بیشتری برای بهره‌گیری از توان تخصصی خواهند داشت. در غیر این صورت مجبور خواهند بود در فضایی پر ابهام منتظر اخذ تصمیمات سیاست‌گذاران اقتصادی باشند. بنابراین طبیعی است که بازار سرمایه از حذف قیمت گذاری دستوری استقبال کند.
حذف قیمت گذاری دستوری برخی کالاها از جمله سیمان و در ادامه عرضه زنجیره تولید فولاد از جمله مواد معدنی در بورس کالا چه اثراتی برای بازار، تولیدکنندگان و مصرف کنندگان داشته و دارد؟
گودرزی: سپردن ساز و کار قیمت‌گذاری به عرضه و تقاضا و حذف قیمت‌گذاری دستوری به ویژه برای کالاهای اساسی که قیمت بازاری بیشتری نسبت به قیمت دستوری دارند میتواند به سودآوری بیشتر شرکت‌ها و وضعیت بهتر آنها در بازار منتهی شود.
حذف نظام سهمیه‌بندی چه اثراتی بر روی سهام شرکت ها خواهد داشت؟
گودرزی: اصولاً ساز و کار سهمیه‌بندی و تخصیص دستوری مواد اولیه منجر به کاهش دستوری قیمت مواد اولیه می‌شود و سود شرکتهای تولیدکننده این مواد را کاهش می‌دهد و با ایجاد بازار غیررسمی به افزایش واسطه‌گری و انتقال سود از تولیدکننده به واسطه منتهی می‌شود. در صورت تعیین قیمت مواد اولیه توسط ساز و کار عرضه و تقاضا به ویژه از طریق بازار شفافی همچون بورس کالا، سودآوری شرکتهای تولیدکننده مواد اولیه افزایش می‌یابد و شرایط آنها در بورس تهران نیز بهتر می‌شود.
عوامل موثر بر شاخص بی‌ثباتی در بورس اوراق بهادار تهران (مطالعه موردی: صنعت فلزات اساسی)
بازار سرمایه به خصوص بازار بورس و اوراق بهادار همانند سایر فعالیت‌های سرمایه‌گذاری دارای ریسک بوده و تحت تأثیر سرریز نوسانات و بی ثباتی‌ها از سایر بازارها میباشد. این أمر در مواجه با سایر متغیرهای کلان اقتصادی موجب ایجاد بی‌ثباتی در بازار بورس می‌گردد. در پژوهش حاضر با استفاده از روش تلاطم شرطی، به بررسی عوامل موثر بر شاخص بی‌ثباتی در بخش صنعت فلزات اساسی بورس اوراق بهادار تهران پرداخته شد. بدین منظور از داده‌های ماهانه فرودین ماه 1388 تا فروردین ماه 1399 استفاده شد. نتایج حاصل از پژوهش حاضر بیانگر این است که، نوسانات در بخش صنعت توسط عواملی نظیر مناقشات سیاسی و مشکلات بین‌المللی ایران ایجاد شده و بر اثر نوسانات بازارهای موازی نظیر نفت، طلا و ارز تقویت میشوند. براساس نتایج حاصل از پژوهش، عوامل خارج از صنعت بورس به دلیل عدم توسعه‌یافتگی بازار بورس در ایران؛ تاثیر بیشتری از عوامل درون شرکتی در تلاطم و بی‌ثباتی بازار بورس دارند.از نقطه نظر تجزیه و تحلیل‌های انجام شده، مهمترین اثر و عامل ایجادکننده نوسانات، بخش تنش‌های سیاسی و روابط بین‌الملل در ایران می باشد که دارای اثرات غیرقابل کنترل بر بازارهای موازی در ایران میباشد و در نهایت اثر همه آنها در بازار بورس منعکس عوامل موثر بر نوسانات قیمت سهام می‌گردد.
کلیدواژه‌ها
- شاخص بی ثباتی
- بورس اوراق بهادار تهران
- مدل های GARCH
عنوان مقاله [English]
The Factors Affecting on Instability Index in Tehran Stock Exchange (The Case: Base Metals Industry)
نویسندگان [English]
- hassan hadipour 1
- Seyyed Ali paytakhti oskooe 2
- Yaghoub Alavi Matin 3
- Kamaleddin Rahmani 4
1 Ph.D. Candidate, Department of Financial engineering, Tabriz Branch, Islamic Azad University, Tabriz, Iran
2 Associate Professor, Department of Economics, Tabriz Branch, Islamic Azad University, Tabriz, Iran
3 Assistant Professor, Department of Management, Tabriz Branch, Islamic Azad University, Tabriz, Iran
4 Assistant Professor, Department of Management, Tabriz Branch, Islamic Azad University, Tabriz, Iran
چکیده [English]
The capital market, especially the stock market, is as risky as any other investment activity and is affected by overflow fluctuations and instabilities from other markets. In the face of other macroeconomic variables, this causes instability in the stock market. In the present study, using conditional turbulence method, the factors affecting on instability index in basic metals industry sector of Tehran Stock Exchange was investigated and presented. For this purpose, monthly data from April 2009 to April 2020 were used. The results of the present study indicate that fluctuations in the industrial sector are caused by factors such as political conflicts and international problems in Iran and are strengthened by fluctuations in parallel markets such as oil, gold and currency. According to the results of the research, factors outside the stock market industry due to the underdevelopment of the stock market in Iran; From the point of view of the analyzes performed, the most important effect and factor causing fluctuations is the section of political tensions and international relations in Iran, which has effects. It is uncontrollable on parallel markets in Iran and ultimately the effect of all of them عوامل موثر بر نوسانات قیمت سهام is reflected in the stock market.
کلیدواژه‌ها [English]
- Instability Index
- Tehran Stock Exchange
- GARCH Models
مراجع
ابطحی، سید یحیی، گلین کیامرادی، هاشم و نیک کار، بهزاد (1392). رابطه نوسانات قیمت طلا و بازدهی بازار بورس بهادار ایران. دومین همایش ملی علوم مدیریت نوین.
ثقفی، علی و قنبریان، رضا. (1394). بررسی رابطه پویا بین قیمت نفت و شاخص های بازار سرمایه در ایران، فصلنامه تحقیقات مدلسازی، 20، 216-193.
دوراندیش، آرش، شریعت، الهام و ارزنده، ندا. (1393). بررسی اثر سرریز نوسانات نرخ ارز بر شاخص صنایع کشاورزی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار. نشریه اقتصاد و توسعه کشاورزی، 2، 184-177.
رضازاده، علی. (1395). تاثیر متغیرهای کلان اقتصادی بر بی‌ثباتی بازدهی سهام بورس اوراق بهادارتهران: مشاهداتی بر پایه مدل GARCH-X. نظریه های کاربردی اقتصاد، 2، 121-136.
شهبازی، کیومرث، رضائی، ابراهیم و صالحی، یاور. (1392). تاثیر شوکهای قیمت نفت بر بازدهی سهام در بورس اوراق بهادار تهران: رهیافت SVAR. دانش مالی تحلیل اوراق بهادار، 18، 125-136.
عبدالرحیمیان، محمدحسین، ترابی، تقی، صادقی شریف، سیدجلال و دارابی، رویا . (1397). ارایه الگوی رفتاری تصمیم گیری سرمایه گذاران حقیقی در بورس اوراق بهادار تهران. دانش سرمایه‌گذاری، 26، 129-113.
کمیجانی، اکبر و ابراهیمی، سجاد. (1392)، اثر نوسان‌های نرخ ارز بر رشد بهره وری در کشورهای در حال توسعه با لحاظ سطح توسعه مالی. مطالعات اقتصادی کاربردی، 6، 27-1.
مصلح شیرازی، علی نقی، موسوی حقیقی، محمدهاشم و پشوتنی زاده، هومن. (1397). شبیه سازی الگوی تغییرات نرخ ارز و قیمت طلا بر عملکرد بورس اوراق بهادار تهران با رویکرد پویایی شناسی سیستمی. دانش سرمایه گذاری، 25، 38-17.
نیکومرام، هاشم، پورزمانی، زهرا و دهقان، عبدالمجید. (1393). سرایت پذیری تلاطم در بازار سرمایه ایران. دانش سرمایه گذاری، 11، 179-199.
Abdolrahimian, H. M., Torabi, T., & Sadeghisharif, S. J., & Darabi, R. (2018). Behavioral Decision Making Pattern for Individual Investors In Tehran Stock Exchange. Journal of Investment Knowledge, 26, 113-130, (In Persian).
Aboura, S., & Chevallier, J. (2015). Volatility Returns with Vengeance: Financial Markets vs. Commodities. Research in International Business and Finance, 33, 334-354.
Abtahi, S. Y., Galin Kiamoradi, H., Nikcar, B. (2014). The relationship between gold price fluctuations and the return of Iranian stock market. The Second National Conference on Modern Management Sciences, (In Persian).
Asgharian, H., Christiansen, C., & Hou, A. J. (2015). Effects of macroeconomic uncertainty on the stock and bond markets. Finance Research Letters, 13, 10-16.
Ayusuk, A., & Sriboonchitta, S. (2016). Copula Based Volatility Models and Extreme Value Theory for Portfolio Simulation with an Application to Asian Stock Markets. Causal Inference in Econometrics, 279-293.
Basher, S. A., & Sadorsky, P. (2017). Hedging emerging market stock prices with oil, gold, VIX, and bonds: A comparison between DCC, ADCC and GO-GARCH. Energy Economics, 54, 235-247.
Brodsky, D. (1980). The composible measure of economic instability. Oxford-bullten of Economics and Statistics, 142, 370-375.
Caferraa, R., & Vidal-Tomás, D. (2021). Who raised from the abyss? A comparison between cryptocurrency and stock market dynamics during the COVID-19 pandemic. Finance Research Letters.
Derakhshan, M. (2014). Econometrics: Single Equations with Classical Assumptions. Tehran: Samt Publication, (In Persian).
Diebold, F. X., & Yilmaz, K. (2012). Better to Give than to Receive: Predictive Directional Measurement of Volatility Spillovers. International Journal of Forecasting, 28, 58-66.
Dourandish, A., Shariat, E., & Arzandeh, N. (2014). The Study of Volatility Spillover Effects of The Exchange Rate on Agricultural Industry Index Listed on The Stock Exchange. Journal of agricultural economics and development, 28, 177-184, (In Persian).
Ehouman, Y. A. (2020). Volatility transmission between oil prices and banks’ stock prices as a new source of instability: Lessons from the United States experience. Economic Modelling, 91, 198-217.
Elbannan, M. A. (2017). Stock market liquidity, family ownership, and capital structure choices in an emerging country. Emerging Markets Review, 33, 201-231.
Fasanya. O. Akindea, A. (2019). Volatility transmission in the Nigerian financial market. The Journal of Finance and Data Science, 5, 99-115.
Ganbarian, R., & Saghafi, A. (2015). The Dynamic Relationship between the Oil Price and the Capital Market Indices in Iranian Economy. The Journal of Economic Modeling Research, 20, 193-216, (In Persian).
Komijani, A.& Ebrahimi, S., (2013). Effect of Exchange Rate Volatility on Producivity Growth in Developing Countries While Considering Their Financial Development Levels. Journal of Applise Economics Studies in IRAN, 6, 1-27, (In Persian).
Mosleh Shirazi, A. N., Moosavihaghighi, M. H., Pashootanizadeh, H. (2018). Simulation of Model Changes by Exchange Rates and Gold Price on the Tehran Stock Exchange Performance with System Dynamics Approach. Journal of Investment Knowledge, 25, 17-38, (In Persian).
Nikoomaram, H., Pourzamani, Z., & Dehghan, A. M. (2014). Spillover Effect on the on Contest Markets For Capital Market. Journal of Investment Knowledge, 11, 179-199, (In Persian).
Philips, P. C. B., Wu, Y., & Yu, J. (2011). Explosive Behavior in the 1990s NASDAQ: When did Exuberance Escalate Asset Values?. International Economic Review, 52, 201-226.
Rezazadeh, A. (2016). The Impact of Macroeconomic Variables on Tehran Stock Market Returns Volatility: GARCH-X Approach. Applied Theories of Economics, 2,121-136, (In Persian).
Shahbazi, K., Rezaei, E., & Salehi, Y. (2014). The Impact of Oil Price Shocks on the Stock Returns of Tehran Stock Exchange (TSE). Financial Knowledge of Securiies Analysis, 18, 125-136, (In Persian).
Subayyal, M., & Shah, A. (2011). The Co Integration between Exchange Rates and Stock Prices in Highly Volatile Markets: Evidence from Pakistan. Middle Eastern Finance and Economics, 15, 156-163.
Touil, M., & Mamoghli, Ch. (2020). Institutional environment and determinants of adjustment speed to the target capital structure in the MENA region. Borsa Istanbul Review, 16, 1-23.
Zhou, X., Zhang, J., & Zhang, Z. (2021). How does news flow affect cross-market volatility spillovers? Evidence from China’s stock index futures and spot markets. International Review of Economics & Finance, 73, 196-213.
دیدگاه شما