تفاوت اوراق قرضه با اوراق مشارکت


دارالترجمه رسمی در کرمانشاه

اوراق مشارکت

اوراقی هستند که به موجب آن شخص سرمایه گذار بخشی از سرمایه مورد نیاز سرمایه پذیر را برای اجرای پروزه هایش تامین می کند و بر اساس توافق طرفین،در سود و زیان آن شرک می شود و در پایان هر دوره مالی پس از کسر هزینه ها سود به دست آمده بر حسب نسبت هایی که در قرارداد توافق شده بین صاحب سرمایه (سرمایه گذار)و عامل اقتصادی (سرمایه پذیر)تقسیم می شود.می تون این اوراق را در شمار اسناد تجاری در نظر گرفت.

اوراقی هستند که به موجب آن شخص سرمایه گذار بخشی از سرمایه مورد نیاز سرمایه پذیر را برای اجرای پروزه هایش تامین می کند و بر اساس توافق طرفین،در سود و زیان آن شرک می شود و در پایان هر دوره مالی پس از کسر هزینه ها سود به دست آمده بر حسب نسبت هایی که در قرارداد توافق شده بین صاحب سرمایه (سرمایه گذار)و عامل اقتصادی (سرمایه پذیر)تقسیم می شود.می تون این اوراق را در شمار اسناد تجاری در نظر گرفت.

اشخاص مجاز به صدور اوراق مشارکت

اشخاص حقوقی ذیل مجاز به صدور اوراق مشارکت هستند:

2-شرکت های دولتی

4- سایر موسسه ها و نهادهای عمومی غیردولتی

5-موسسه های عام المنفعه

6-شرکتهای وابسته به هریک از دستگاه های فوق

7-شرکت های سهامی عام و سهامی خاص

8-شرکتهای تعاونی تولید(و مصرف)

تفاوت اوراق قرضه و اوراق مشارکت:

اوراق قرضه ریشه در عقد قرض با بهره معین وثابت دارند و از همین رو توسط شورای نگهبان ربوی شناخته شده اند. اما اوراق مشارکت ریشه در عقد مشارکت مدنی با سود علی الحساب دارند(ماده52 لایحه اصلاح قانون تجارت )

اوراق قرضه تا قبل از ابطال فقط در شرکت های سهامی عام قابل صدور بود اما اوراق مشارکت محدود به شرکتهای سهامی عام نیستند و توسط اشخاص که گقته شد قابل صدورند.تفاوت اوراق قرضه با اوراق مشارکت

موارد صدور اوراق مشارکت

اوراق مشارکت برای مصارف ذیل قابل صدور است :

-طرح های عمرانی انتفاعی دولت که در قوانین بودجه سالانه کل کشور مندرج است

- طرح های سوداور تولیدی و ساختمانی و خدماتی

-مصرف وجوه حاصل از واگذاری اراق مشارکت در غیر اجرای طرح های مربوط در حکم تصرف غیر قانونی در وجوه و اموال عمومی محسوب می شود .

شرایط صدور اوراق مشارکت

اگر دولت بخواهد اوراق مشارکت منتشرکند صرفا برای تامین منابع مالی مورد نیاز جهت اجرای طرح های عمرانی انتفاعی دولت مجاز است.

به غیر از دولت اگر سایر دستگاه های مجاز بخواهند اوراق مشارکت منتشر کنند باید قواعدی را رعایت کنند:مانند :

در شرکت های دولتی انتشار اوراق مشارکت باید به تصویب مجمع عمومی شرکت برسد.حداکثر میزان اوراق مشارکت قابل انتشار برای دستگاه های دولتی ،در هر سال با توجه به سیاستهای پولی و مالی کشور توسط شورای پول و اعتبار تعیین و اعلام می گردد.

سازمان بورس و اوراق بهادار طرح مشمول اوراق مشارکت را بررسی کرده و در صورتی که دارای توجیهات اقتصادی فنی و مالی باشد، پس از ارائه تضمین کافی توسط موسسه و یا شرکت متقاضی به بانک عامل مجوز انتشار اوراق مشارکت را به میزان لازم صادر خواهد کرد.

اقسام اوراق مشارکت

الف-اوراق مشارکت ساده: که دارنده در سررسید اصل مبلغ و سود آن را دریافت می کند.

ب-اوراق مشارکت مرکب: فقط در شرکتهای سهامی عام قابل صدورند و خود بهدو نوع تقسیم می شوند:

*اوراق مشارکت قابل تبدیل به سهام: برای صدور این اوراق مجمع عموم فوق العاده سرمایه شرکت را افزایش نمی دهد بلکه اجازه آن را به هیات مدیره می دهد تا هیات دیره بتواند معادل اوراق مشارکتی که دارندگان آ نها

* اوراق مشارکت قابل تعویض به سهام: برای صدور این اوراق، مجمع عمومی فوق العاده خود سرمایه شرکت را به مبلغی حداقل به میزان اوراق مشارکت افزایش می دهد که این افزایش سرمایه موقتا توسط یک یا چند بانک یا موسسه مالی و اعتباری پذیره نویسی می شود تا دارنده ورقه مشارکت بتواند تا قبل از سررسید آن اقدام به تعویض ورقه مشارکت باسهم نماید.

شیوه نقل و انتقال اوراق مشارکت : این اوراق قابل انتقال قهری (به واسطه تفاوت اوراق قرضه با اوراق مشارکت ارث)و انتقال ارادی (به موجب قرارداد) هستند. خرید و فروش این اوراق به دو طریق امکان پذیر است:

اوراق مشارکت چیست؟|تفاوت اوراق اجاره با اوراق مشارکت

اوراق مشارکت چیست؟

با توجه به شرایط اقتصادی، بسیاری از افراد دوست دارند سرمایه خود را در مسیری به کار بگیرند که برایشان سود ثابت و بدون ریسکی داشته باشد. یکی از این راه‌ها خرید اوراق‌های مختلف است که در این مطلب می‌خواهیم چندین نوع از آن‌ها را توضیح دهیم.ابتدا با اوراق اجاره شروع می‌کنیم که یک روش سرمایه‌گذاری اسلامی محسوب می‌شود و مانند اوراق مشارکت (در ادامه مطلب توضیح داده می‌شود)، سود مشخص و بدون ریسکی را در اختیار سرمایه‌گذار خود قرار می‌دهند.به عبارت دیگر، ریسک این اوراق به نسبت سهام، بسیار کمتر است. اشخاصی که پول اضافه دارند، می‌توانند با خرید این اوراق که معامله آن‎ها در بورس انجام می‌شود، در فواصل زمانی مشخص (به عنوان مثال هر سه ماه یک مرتبه) سود تعیین شده را دریافت کنند و در صورت نیاز به پول اوراق را به سایر متقاضیان بفروشند.

توضیح اوراق اجاره

قانون اوراق اجاره را به عنوان اوراقی تعریف می‌کند که برای یک شرکت حکم بدهی را دارند و مالک این اوراق، مالکیت مشاع را نسبت به دارایی‌های پایه آن شرکت به دست می‌آورد. شاید با این تعریف گیج شدید. اجازه دهید با بیان ساده‌تر بگم.

اوراق اجاره جزو ابزار بازار بدهی به شمار می‌رود. زمانی که یک شرکت این اوراق را منتشر می‌کند، در حقیقت یک بدهی برای خود به وجود می‌آورد و بنابراین در بازه‌های زمانی مشخص باید به مالکان آن سود پرداخت کند.

براساس قانون، انتشار اوراق اجاره برای خرید دارایی‌های ثابت مانند ماشین‌آلات و تجهیزات مکانیکی، زمین، وسایل حمل و نقل مثل هواپیما و ساختمان و تاسیسات انجام می‌شود. به عبارت دیگر اگر این اوراق را بخرید جزوی از مالکان آن دارایی هستید. حالا اجازه دهید مفهوم مشاع را توضیح دهیم.

تمام شرکت‌ها بودجه نامحدود ندارند. به عنوان مثال، فرض کنیم شرکت هواپیمایی قشم‌ایر باید یک فروند هواپیما به قیمت 400 میلیارد تومان به ناوگان خطوط هواپیمایی خود اضافه کند.

بدون شک این عدد بسیار زیاد است و شرکت مذکور نمی‌تواند آن را بپردازد. چاره این شرکت انتشار اوراق اجاره است. با توجه به ارزش اسمی هر ورقه (فرض کنیم100 هزار تومان) باید 4 میلیون ورقه منتشر شود تا بتوان توسط آن این هواپیما را خرید.

بدون شک کسی نمی‌تواند تمامی آن‌ها را بخرد و بنابراین اگر شما فقط 400 سهم بخرید، تنها قسمتی از سرمایه را توانستید تامین کنید و مبلغ باقیمانده توسط صدها یا هزاران نفر دیگر فراهم شده است.

بنابراین، در این حالت شما حکم یک مالک مشاع را نسبت به دارایی پایه موضوع اوراق دارید. حالا پس از خرید اوراق در زمان‌های مشخص سودی به آن تعلق می‌گیرد که می‌توانید دریافت کنید.

قبل از توضیح بیشتر بهتر است، ابتدا اوراق مشارکت را نیز بشناسیم.

اوراق مشارکت چیست؟

یکی از انواع اوراق بهادار، اوراق مشارکت است که نهادهایی مانند بانک مرکزی یا دولت، شرکت‌های دولتی و خصوصی یا شهرداری آن‌ها را منتشر می‌کنند تا بودجه لازم برای انجام طرح‌های عمرانی یا زیرساخت‌های کشور تامین شود.

سازمان بورس یا بانک مرکزی تهیه اجرا و نظارت روی انتشار این اوراق را برعهده دارد. سرمایه‌گذاران با خرید اوراق مشارکت تا زمان سررسید آن، سود‌هایی در فواصل زمانی مشخص دریافت می‌کنند و پس از تسویه، دیگر هیچ حق و ارتباطی با شرکت مورد نظر ندارند.

انواع اوراق مشارکت

اوراق مشارکت در چند دسته زیر قرار می‌گیرد.

اوراق مشارکت ساده

از رایج‌ترین اوراق مشارکت است که به علت مکانیسم‌های حقوقی خاصی مانند تضمین بازپرداخت اصل و سود ورقه، یکی از راه‌های مناسب سرمایه‌گذاری کوتاه مدت است. لازم به ذکر است این اوراق با نام یا بی نام قابل انتقال به دیگری یا برگرداندن به ناشر هستند.

اوراق مشارکت قابل تبدیل به سهام

همانطور که اسم آن نشان می‌دهد، این اوراق قابل تبدیل به سهام شرکت ناشر هستند. به عبارت دیگر، به عنوان مالک آن‎ها اگر حس کنید شرکت مربوطه به وضعیت و ثبات اقتصادی بهتری دست پیدا کرده است، با تبدیل آن‌ها به سهام می‌توانید جزو سهام‌داران این شرکت تبدیل شوید.

اوراق مشارکت قابل تعویض

از دیگر انواع اوراق مشارکت که می‌توانید آن را با سهام دیگر شرکت‌های پذیرفته در بورس اوراق بهادار تعویض کنید. ناشر وظیفه دارد حداقل به مقدار اوراق مشارکت قابل تعویض، موجودی سهام شرکت‌های مورد نظر را تا سر رسید نهایی اوراق مشارکت حفظ کند.

خوب با این وقفه به اوراق اجاره بر می‌گردیم. همانطور که در بالا اشاره کردیم، این اوراق در دسته اوراق بدهی قرار می‌گیرند و مانند اوراق مشارکت درصد سود آن‌ها ثابت است که در فواصل زمانی معین به حساب سرمایه‌گذاران واریز می‌شود. عمر این اوراق نیز از همان ابتدا مشخص است و برای مالک آن‌ها هیچ ابهامی وجود ندارد.

تفاوت اوراق اجاره با اوراق مشارکت

برخلاف تصور اولیه‌تان بین این دو تفاوت‌های زیر وجود دارد:

  1. انتشار اوراق مشارکت اغلب برای فراهم کردن بودجه لازم برای پروژه‌های بزرگ و عمرانی است و دارایی‌های پایه آن‌ها را دارایی‌های ثابت مانند زمین، ماشین آلات و ساختمان تشکیل می‌دهند.
  2. زمان اتمام دوره اوراق مشارکت، سرمایه‌گذاران معادل مبلغ اسمی را پرداخت می‌کنند، در حالی که برای اوراق اجاره موضوع اجاره فروخته می‌شود و اگر ارزش آن کم شده باشد، سرمایه‌گذاران ممکن است ضرر کنند (البته عکس آن نیز امکان دارد).
  3. احتمال از بین رفتن دارایی اوراق اجاره وجود دارد. در مورد مثال بالا فرض کنید هواپیما آتش بگیرد و بیمه نشده باشد. بنابراین عملا سرمایه خود را از دست خواهید داد. ولی این ریسک برای اوراق مشارکت وجود ندارد.

در مورد اوراق اجاره به شرکت ناشر آن‌ها بانی می‌گویند که برای این کار یک شرکت مستقل بنیان‌گذاری می‌کند که خود این شرکت در حقیقت واسط بین شرکت بانی و سرمایه‌گذاران محسوب می‌شود.

یکی دیگر از راهکارهای ترغیب سرمایه‌گذاران برای خرید اوراق اجاره ضامن سودآور است. به عبارت دیگر اگر ناشر به هر علتی نتواند در موعد مشخص سودها را بپردازد، ضامن این کار را انجام دهد.

اوراق اجاره مبتنی بر سهام چیست؟

یکی از مشکلات دولت بدهی به سازمان‌های مختلف است. از آن جایی که تسویه به روش‌های سنتی مانند قرض از بانک مرکزی و عدم امکان انتشار اسناد خزانه و اوراق قرضه دولتی در اسلام به دلیل ربا اعلام شده است، دولت راهکار دیگری را به اسم اوراق اجاره مبتنی بر سهام استفاده می‌کند.

دولت بزرگترین سهامدار بعضی از شرکت‌های بزرگ در بورس است. در نتیجه به کمک ابزارهای مالی اسلامی می‌تواند تامین مالی کند که یکی از آن‌ها این نوع از اوراق اجاره است که آن را می‌توان مبتنی بر سهام شرکت‌های دولتی منتشر کرد.

بنابراین، دولت‌ها با این کار کسری بودجه خود را جبران کرده و قرض‌هایش را پرداخت می‌کند.

پینهاد می کنیم مقاله اوراق قرضه (Bond) چیست ؟ را برای کسب اطلاعات بیشتر مطالعه نمایید.

انواع اوراق اجاره

این اوراق مانند برادران مشارکت خود انواع مختلف دارند که به شرح زیر است.

اوراق اجاره به شرط تملیک

اسم این اوراق ماهیت آن‌ها را نشان می‌دهد. به عنوان مثال نهاد واسط بعد از انتشار و فروش اوراق اجاره، هواپیمای مورد نظر ما را خریده و به شرکت ناشر اجاره داده است. علاوه بر این، مقدار اجاره بها را که در حقیقت سود سرمایه‌گذار به شمار می‎رود، در بازه‌های زمانی معین با دریافت از شرکت هواپیمایی به حساب سرمایه‌گذاران واریز می‌کند.

اگر به همین مثال ادامه دهیم، زمان اتمام دوره اجاره، شرکت واسط هواپیما را به قیمت ابتدایی، به شرکت هواپیمایی می‌فروشد تفاوت اوراق قرضه با اوراق مشارکت تا بتواند پول سرمایه‌گذاران را برگرداند. اجاره به شرط تملیک دقیقا همین معنا را دارد، چون همزمان با عقد قرارداد اجاره، شرکت هواپیمایی وظیفه خود می‌داند که هواپیما را بعد از اتمام زمان اجاره، به قیمت مشخص از نهاد واسط بخرد.

به عبارت دیگر، این هواپیما تنها به شرطی اجاره داده می‌شود که شرکت هواپیمایی در پایان آن را بخرد. اوراق اجاره داخل کشور ما اکثرا از این نوع هستند و به همین دلیل، سرمایه‌گذار از همان اول اطمینان دارد سرمایه او از بین نمی‌رود.

اوراق اجاره عادی

فرض کنیم این شرط برای شرکت قشم‌ایر گذاشته نشده است که حتما در اتمام دوره اجاره، هواپیما را بخرد. در این صورت چه اتفاقی می‌افتد؟ اینطور مواقع، نهاد واسط که در واقع نقش وکیل دارندگان اوراق اجاره یعنی مالکان هواپیما را به عهده دارد، در پایان مدت اجاره باید هواپیما را به فروش برساند و سهم هر کدام از مالکان اوراق را با توجه به مقدار سرمایه‌گذاری آن‌ها بپردازد.

بدون شک قیمت فروش می‌تواند کمتر یا حتی بیشتر از قیمت اولیه باشد. در نتیجه، برخلاف مورد قبل، در این نوع از اوراق اجاره، هیچ تضمینی به مالک اوراق داده نمی‌شود که در پایان دوره بتواند کاملا مبلغی مشابه با سرمایه‌گذاری اولیه خود دریافت کند.

البته همیشه احتمال سود بیشتر نیز وجود دارد. بنابراین طبیعی است اوراق اجاره عادی به نسبت اجاره به شرط تملیک، ریسک بیشتری داشته باشند.

دسته‌بندی دوم اوراق اجاره، دسته‌بندی طبق هدف انتشار اوراق است. با توجه به این دسته‌بندی، اوراق اجاره ممکن است در یکی از سه هدف زیر قرار گیرند:

اوراق اجاره با هدف تامین دارایی

مثال هواپیمای ما در بالا نمونه بارزی از اوراق اجاره تامین دارایی است. چون در این حالت، شرکت مورد نظر برای بالا بردن تعداد هواپیماهای ناوگان خود و جابه‌جایی مسافران، با کمبود روبرو است و در نتیجه تصمیم به انتشار اوراق تفاوت اوراق قرضه با اوراق مشارکت می‌گیرد.

به عبارت دیگر با این کار بدون پرداخت مبلغ بسیار زیاد، آن را مانند یک دارایی اجاره می‌کند.

اوراق اجاره با هدف تامین نقدینگی

مثال بالا را مجددا در نظر بگیرید و فرض کنید تعداد هواپیماهای این شرکت کافی است، ولی برای ادامه بهینه کسب و کار خود در زمینه‌های مختلف کمبود نقدینگی دارد.

این شرکت برای حل این موضوع، می‌تواند یک یا چند عدد از هواپیماهای خود را به کمک نهاد واسط به خریداران اوراق اجاره بفروشد و مجددا از آن‌ها کرایه کند.

به عبارت دیگر، شرکت هواپیمایی با پولی که به دست می‌آورد، نقدینگی خود را تکمیل می‌کند و از طرفی هواپیمایش را نیز در اختیار دارد. تفاوت آن با حالت قبلی این است که در زمینه اوراق اجاره با هدف تامین دارایی، هواپیما تحت مالکیت شرکت هواپیمایی بود، ولی حالا آن را اجاره کرده است و خریداران اوراق اجاره، مالکان آن هستند.

اوراق اجاره رهنی

از انواع قراردادهایی که بانک‌ها یا شرکت‌های لیزینگ طبق آن به متقاضیان وام می‌‎دهند، قرارداد اجاره به شرط تملیک است. طبق این قرارداد، بانک دارای مورد نظر متقاضی را می‌خرد و در قالب قرارداد اجاره به شرط تملیک به مدت معین (به عنوان مثال 3 ساله) در اختیار او قرار می‌دهد.

بدون شک، در زمان دوره اجاره دارایی به بانک تعلق دارد و فرد باید بابت استفاده از آن به بانک اجاره پرداخت کند. پس از اتمام دوره اجاره، او می‌تواند مبلغی که از پیش مشخص شده است به بانک بپردازد و مالک دارایی شود.

به عنوان مثال، بانک هواپیما را طبق قرارداد اجاره به شرط تملیک به مدت سه سال در اختیار یک شرکت هواپیمایی قرار می‌دهد. بانک تا زمان اتمام دوره اجاره مالک هواپیما است و اجاره آن را از شرکت هواپیمایی می‌گیرد.

حالا تصور کنید زودتر از تاریخ اتمام اجاره (به عنوان مثال دو سال) بانک به منابع مالی نیاز دارد. اینطور مواقع، بانک می‌تواند هواپیما را به نهاد واسطه بفروشد و پول خود را تامین کند.

بدون شک، نهاد واسط نیز برای خرید هواپیما براساس توضیحات بالا اوراق اجاره منتشر می‌کند و با فروش آن به سرمایه‌گذاران، هزینه لازم برای خرید هواپیما را فراهم می‌کند.

بنابراین، بدین روش مالکیت هواپیما به کمک نهاد واسط به خریداران اوراق اجاره واگذار می‌شود و اقساط اجاره هواپیما به عنوان سود به آن‌ها پرداخت خواهد شد.

بانک نیز این وسط منابع مالی خود را به دست آورده است. در بین انواع اوراق اجاره، این اوراق اجاره رهنی نام دارند؛ بانک به عنوان بانی انتشار اوراق اجاره، هواپیمایی را که به رهن گرفته بوده است را می‌فروشد تا تامین مالی شود. معمولا انتشار اوراق اجاره رهنی از سوی بانک‌ها و شرکت‌های لیزینگ انجام می‌شود.

با توضیحات بالا باید به خوبی و خیلی ساده انواع اوراق اجاره و انواع اوراق مشارکت را شناخته باشید. لازم به ذکر است جای هواپیما را دارایی‌هایی مانند قطار، کشتی، خطوط تولید و غیره نیز می‌‌تواند بگیرد.

نحوه محاسبه سود اوراق اجاره

مقدار سود اوراق اجاره به چند عامل بستگی دارد. ابتدا این سود به تعداد اوراقی وابسته است که خریدید. فرض کنیم یک شرکت 3 میلیون اوراق منتشر کند و به افراد اجازه دهد در مرحله اول تا سقف 50 هزار عدد بتوانند اوراق بخرند.

نحوه محاسبه سود براساس نرخ و فواصل پرداخت اجاره است. به عنوان مثال اگر شرکت مذکور قول دهد هر 4 ماه یک مرتبه سود 18 درصد پرداخت کند، به تعداد اوراقی که خریدید هر 4 ماه یک مرتبه تا پایان دوره اجاره سود 18 درصد دریافت خواهید کرد.

اوراق تجاری

یکی دیگر از انواع اوراق، اوراق تجاری است. این اوراق از انواع اوراق قرضه کوتاه مدت به شمار می‌روند که سر رسید آن‌ها 270 روز یا کمتر است و شرکت‌های مالی و موسسات غیرمالی آن را منتشر می‌کنند.

شرکت‌هایی که در کوتاه مدت به نقدینگی نیاز دارند از این راهکار استفاده می‌کنند.

اوراق مرابحه چیست و چه انواعی دارد

یکی دیگر از انواع اوراق بهادار، اوراق مرابحه یا صکوک است. مالکان این اوراق به صورت مشاع صاحب مال یا دین هستند که طبق قرارداد مرابحه به دست آوردند. صاحب ورق مالک آن مال به شمار می‌رود. بازدهی اوراق مرابحه ثابت است و مالک می‌تواند آن را بفروشد.

این اوراق به انواع گوناگونی است که در ادامه معرفی می‌کنیم

اوراق مرابحه تامین نقدینگی

هدف از فروش این نوع اوراق مرابحه تامین منابع نقدینگی است. در این حالت یک شرکت واسط منابع نقدی را توسط فروش اوراق از مردم دریافت می‌کند و با پرداخت آن به سازمان دولتی، در مقابل صاحب قسمتی از اموال سازمان می‌شود.

در واقع، سازمان برای تامین نقدینگی قسمتی از اموال خود را می‌فروشد و سپس آن را به شکل نسیه و با پرداخت مبلغ بیشتر به عنوان سود، بازخرید می‌کند.

برای درک بهتر قضیه فرض کنید یک کارخانه 5 میلیارد تومان برای راه‌اندازی خط تولید نیاز دارد. شرکت واسط با فروش اوراق مرابحه به مردم این پول را فراهم می‌کند و در مقابل یکی از دستگاه‌های صنعتی را به وکالت مالکان اوراق خریداری می‌کند.

کارخانه به مرور با پرداخت اقساط آن را مجددا به مبلغ 7 میلیارد می‌خرد. لازم به ذکر است کارخانه در این مدت از دستگاه استفاده می‌کند، ولی برای مدتی مالک حقیقی آن نیست.

اوراق مرابحه تامین سرمایه شرکت‌های تجاری

در این نوع از اوراق مرابحه یک شرکت نقش بانی و تامین‌کننده سرمایه را دارد و آن را به متقاضیان می‌فروشد. پول به دست آمده صرف خریداری کالاهای لازم برای سازمان‌ها و سایر شرکت‌ها خواهد شد.

سپس این کالاها به آن‌ها قسطی فروخته می‌شود و مبلغی نیز به عنوان سود روی ارزش واقعی کالا حساب می‌شود. کالا باید در بازه زمانی مشخص اقساط را پرداخت کنند و شرکت واسط سود را با کم کردن کارمزد خود برای صاحبان اوراق مرابحه پرداخت خواهد کرد.

افراد صاحب این اوراق در تمامی سرمایه‌های شرکت چه نقدی و چه غیرنقدی، سهیم است. به همین علت، ماهی این اوراق به سهام شباهت دارد.

اوراق مرابحه رهنی

تصور کنید بانک ملت به شرکت‌های دولتی یا دیگر سازمان‌ها وام داده است تا در آینده آن را به شکل اقساط و با سود بیشتر پس بگیرد. حالا به مبلغ اولیه وام نیاز دارد.

بانک با تاسیس یک شرکت واسط یا انتخاب آن و انتشار اوراق مرابحه، مبلغ را نقدی از مردم می‌گیرد و به ازای آن دین را با سود کمتر به شرکت واسطه می‌فروشد.

ضمانت بانک دریافت مبالغ از بدهکاران زمان سررسید اقساط است تا آن را به کمک شرکت واسطه برای مردم پرداخت کند. به عبارت دیگر، بانک با فروش اوراق مرابحه به این روش مقداری از سود خود را دریافت نمی‌کند، ولی به جای آن مبلغ وام را نقدا مجددا برگردانده است.

در پایان باید گفت در تمامی حالات بالا افراد می‌توانند برای خرید و فروش اوراق مرابحه قبل از سررسید اقدام کنند. به عبارت دیگر، هر فردی که پول مشخصی برای خرید این اوراق داده است، می‌تواند آن‌ها را در بازار ثانویه بفروشد.

این اوراق ارزش مشخصی تحت اصطلاح «ارزش اسمی» دارند و فروش قبل از سررسید به مبلغی کمتر از این ارزش خواهد بود.

هرچه تاریخ فروش به تاریخ سررسید اوراق نزدیک‌تر باشد، قیمت فروش نزدیک‌تر به قیمت اسمی و نرخ افت قیمت کمتر است.

در تمامی حالات باید به جز اوراق مرابحه رهنی، افراد مالک دین با یک سرررسید مشخص هستند. در حالت سوم، دارندگان اوراق مرابحه در دارایی‌های شرکت سهیم هستند و هر زمان می‌توانند سهم خود را با یک نرخ تقریبا مشخص بفروشند.

اوراق مشارکت

اوراقی هستند که به موجب آن شخص سرمایه گذار بخشی از سرمایه مورد نیاز سرمایه پذیر را برای اجرای پروزه هایش تامین می کند و بر اساس توافق طرفین،در سود و زیان آن شرک می شود و در پایان هر دوره مالی پس از کسر هزینه ها سود به دست آمده بر حسب نسبت هایی که در قرارداد توافق شده بین صاحب سرمایه (سرمایه گذار)و عامل اقتصادی (سرمایه پذیر)تقسیم می شود.می تون این اوراق را در شمار اسناد تجاری در نظر گرفت.

اوراقی هستند که به موجب آن شخص سرمایه گذار بخشی از سرمایه مورد نیاز سرمایه پذیر را برای اجرای پروزه هایش تامین می کند و بر اساس توافق طرفین،در سود و زیان آن شرک می شود و در پایان هر دوره مالی پس از کسر هزینه ها سود به دست آمده بر حسب نسبت هایی که در قرارداد توافق شده بین صاحب سرمایه (سرمایه گذار)و عامل اقتصادی (سرمایه تفاوت اوراق قرضه با اوراق مشارکت پذیر)تقسیم می شود.می تون این اوراق را در شمار اسناد تجاری در نظر گرفت.

اشخاص مجاز به صدور اوراق مشارکت

اشخاص حقوقی ذیل مجاز به صدور اوراق مشارکت هستند:

2-شرکت های دولتی

4- سایر موسسه ها و نهادهای عمومی غیردولتی

5-موسسه های عام المنفعه

6-شرکتهای وابسته به هریک از دستگاه های فوق

7-شرکت های سهامی عام و سهامی خاص

8-شرکتهای تعاونی تولید(و مصرف)

تفاوت اوراق قرضه و اوراق مشارکت:

اوراق قرضه ریشه در عقد قرض با بهره معین وثابت دارند و از همین رو توسط شورای نگهبان ربوی شناخته شده اند. اما اوراق مشارکت ریشه در عقد مشارکت مدنی با سود علی الحساب دارند(ماده52 لایحه اصلاح قانون تجارت )

اوراق قرضه تا قبل از ابطال فقط در شرکت های سهامی عام قابل صدور بود اما اوراق مشارکت محدود به شرکتهای سهامی عام نیستند و توسط اشخاص که گقته شد قابل صدورند.

موارد صدور اوراق مشارکت

اوراق مشارکت برای مصارف ذیل قابل صدور است :

-طرح های عمرانی انتفاعی دولت که در قوانین بودجه سالانه کل کشور مندرج است

- طرح های سوداور تولیدی و ساختمانی و خدماتی

-مصرف وجوه حاصل از واگذاری اراق مشارکت در غیر اجرای طرح های مربوط در حکم تصرف غیر قانونی در وجوه و اموال عمومی محسوب می شود .

شرایط صدور اوراق مشارکت

اگر دولت بخواهد اوراق مشارکت منتشرکند صرفا برای تامین منابع مالی مورد نیاز جهت اجرای طرح های عمرانی انتفاعی دولت مجاز است.

به غیر از دولت اگر سایر دستگاه های مجاز بخواهند اوراق مشارکت منتشر کنند باید قواعدی را رعایت کنند:مانند :

در شرکت های دولتی انتشار اوراق مشارکت باید به تصویب مجمع عمومی شرکت برسد.حداکثر میزان اوراق مشارکت قابل انتشار برای دستگاه های دولتی ،در هر سال با توجه به سیاستهای پولی و مالی کشور توسط شورای پول و اعتبار تعیین و اعلام می گردد.

سازمان بورس و اوراق بهادار طرح مشمول اوراق مشارکت را بررسی کرده و در صورتی که دارای توجیهات اقتصادی فنی و مالی باشد، پس از ارائه تضمین کافی توسط موسسه و یا شرکت متقاضی به بانک عامل مجوز انتشار اوراق مشارکت را به میزان لازم صادر خواهد کرد.

اقسام اوراق مشارکت

الف-اوراق مشارکت ساده: که دارنده در سررسید اصل مبلغ و سود آن را دریافت می کند.

ب-اوراق مشارکت مرکب: فقط در شرکتهای سهامی عام قابل صدورند و خود بهدو نوع تقسیم می شوند:

*اوراق مشارکت قابل تبدیل به سهام: برای صدور این اوراق مجمع عموم فوق العاده سرمایه شرکت را افزایش نمی دهد بلکه اجازه آن را به هیات مدیره می دهد تا هیات دیره بتواند معادل اوراق مشارکتی که دارندگان آ نها

* اوراق مشارکت قابل تعویض به سهام: برای صدور این اوراق، مجمع عمومی فوق العاده خود سرمایه شرکت را به مبلغی حداقل به میزان اوراق مشارکت افزایش می دهد که این افزایش سرمایه موقتا توسط یک یا چند بانک یا موسسه مالی و اعتباری پذیره نویسی می شود تا دارنده ورقه مشارکت بتواند تا قبل از سررسید آن اقدام به تعویض ورقه مشارکت باسهم نماید.

شیوه نقل و انتقال اوراق مشارکت : این اوراق قابل انتقال قهری (به واسطه ارث)و انتقال ارادی (به موجب قرارداد) هستند. خرید و فروش این اوراق به دو طریق امکان پذیر است:

ترجمه اوراق مشارکت و اوراق قرضه

ترجمه اوراق مشارکت و اوراق قرضه

دارالترجمه رسمی در کرمانشاه

اوراق مشارکت و اوراق قرضه هر دو از ابزارهای تامین مالی در بازارهای سرمایه به حساب می‌آیند.

هر کدام از این اوراق در شرایط مختلفی به کار گرفته می‌شوند و ساز و کار آنها و تاثیرشان در اقتصاد نیز بسیار به یکدیگر شباهت دارد.

اوراق قرضه چیست ؟

پیش از هر چیز لازم است بدانید در ایران اوراق قرضه منتشر نمی‌شود،

در مقابل اوراق با درآمد ثابت از قبیل اوراق مشارکت، اوراق خزانه، صکوک شرکتی، اوراق مرابحه، اوراق استصنا و… که با قوانین بانکداری اسلامی تطابق دارد، منتشر می‌گردد.

در ادامه به برخی از ویژگی‌های اوراق قرضه که سابقا در کشورمان منتشر می‌شدند و هم اکنون نیز در کشورهای دنیا رایج است، اشاره خواهیم کرد.

دارندگان این اوراق برخلاف صاحبان سهام عادی، ادعای مالکیت یا حق رأی در شرکت ندارند و در واقع فقط وام‌دهندگان به ناشر هستند.

آن‌ها پول خود را به ناشر قرض می‌دهند و در عوض بهره دریافت می‌کنند و در سررسید نیز اصل سرمایه خود را پس می‌گیرند.

اوراق قرضه از طریق پذیره‌نویسی به عموم ارائه می‌شوند.

پذیره‌نویسی معمولاً به‌صورت مذاکره‌ای و گاهی به‌صورت رقابتی است.

در پذیره‌نویسی مذاکره‌ای، مدیریت شرکت و پذیره‌نویسان با بررسی وضعیت شرکت و بازار، در مورد انتشار اوراق قرضه تصمیم می‌گیرند.

این اوراق عمدتاً در بازار های خارج از بورس(OTC) دادوستد می‌شوند.

بازار اوراق قرضه نسبت به بازار سهام از ثبات قیمتی بیشتری برخوردار است و عموما نوسانات آن تحت تأثیر نرخ بهره قرار دارد.

اوراق مشارکت چیست؟

اوراق مشارکت اوراق بهاداری است که نشان‌دهنده‌ی مشارکت فرد در یک طرح است.

از ویژگی‌های اصلی اوراق مشارکت می‌توان به وجود تاریخ سررسید، ارزش اسمی، نرخ سود اسمی و قیمت اسمی اشاره نمود.

از مهم‌ترین جذابیت‌های اوراق مشارکت در مقایسه با سایر اوراق بهادار می‌توان به ویژگی تضمین پرداخت سود اشاره نمود.

در بیانی دیگر می‌توان اوراق مشارکت را به این صورت تعریف نمود که معمولا اوراقی با نام است

که با قیمت و مدت معین و برای تامین منابع مالی مورد نیاز طرح‌های دولت، شهرداری‌ها، شرکت‌های دولتی

و غیر دولتی بزرگ و همچنین گسترش و تکمیل طرح‌های فعلی تحت نظارت بانک مرکزی جمهوری اسلامی ایران منتشر شده و بازپرداخت آن نیز توسط دولت یا بانک‌ها تضمین می‌شود.

این اوراق از طریق عرضه‌ی عمومی به سرمایه‌گذاران واگذار می‌شود.

ویژگی‌های اوراق مشارکت

  • قابلیت خریدوفروش در بازار ثانویه
  • بازده بدون ریسک برای سرمایه‌گذاران
  • مالکیت بدون حق رأی برای دارندگان اوراق
  • تفاوت اوراق قرضه با اوراق مشارکت
  • معافیت مالیاتی برای سرمایه‌گذاری در اوراق مشارکت
  • تضمین سود و اصل مبلغ سرمایه‌گذاری برای دارندگان اوراق
  • پرداخت سود دوره‌های معین با کوپن‌های ماهیانه، سه ماهانه یا سالانه
  • پرداخت سود به‌صورت علی‌الحساب و سود قطعی در سررسید
  • تعیین سود ۱۸ تا ۲۲ درصد برای اوراق مشارکت(ممکن است ارقامی دیگری نیز ارائه شود)

تفاوت اوراق قرضه و اوراق مشارکت

-ناسازگاری اوراق قرضه به علت وجود نرخ بهره با ماهیت دین اسلام و قوانین بانکداری بدون ربا است.

اما اوراق مشارکت به دلیل اینکه دارنده‌ی اوراق را در سود یک فعالیت تولیدی، خدماتی و عمرانی شریک می‌کند، از نظر قانون بانکداری بدون ربا و ماهیت دین اسلام مشکلی ندارد.

-تفاوت دوم این است که اوراق قرضه برای دارنده‌ی خود محدودیتی را به وجود نمی‌آورند،

در صورتی که وجوه دریافتی برای اوراق مشارکت حتما باید در یک فعالیت تولیدی، عمرانی، خدماتی به کار گرفته شوند و سود آن هم پس از پایان طرح باید به دارنده‌ی اوراق مشارکت پرداخت شود.

لازم به ذکر است که اوراق قرضه‌ی دولتی معمولا کم ریسک و کم بهره هستند و اوراق قرضه شرکت‌های غیردولتی از ریسک و بهره‌ی بالاتری برخوردارند.

شرایط ترجمه اوراق قرضه و اوراق مشارکت

  • اوراق مشارکت و قرضه‌ باید مهر و امضای عرضه‌کنند‌ه‌ی آنها را داشته باشند.
  • اخذ تاییدیه ترجمه رسمی گواهی اوراق مشارکت و قرضه توسط وزارت امور خارجه و وزارت دادگستری
  • مراجعه به دارالترجمه ها جهت ترجمه‌ی رسمی گواهی اوراق مشارکت و قرضه‌

هزینه ترجمه رسمی اوراق مشارکت و اوراق قرضه

براساس نرخ‌نامه قوه قضائیه که هر سال یکبار از سوی اداره امور مترجمین قوه قضائیه اعلام می شود:

هزینه ترجمه رسمی اوراق مشارکت و اوراق قرضه از فارسی به انگلیسی ۴۵,۰۰۰ تومان به ازای هر نسخه است.

هزینه ترجمه رسمی اوراق مشارکت و اوراق قرضه از فارسی به زبان‌های غیرانگلیسی ۵۵,۰۰۰ تومان به ازای هر نسخه است.

شما عزیزان برای کسب اطلاعات بیشتر و مشاوره می توانید به دارالترجمه رسمی لرستان مراجعه نمایید.

تفاوت اوراق قرضه و اوراق مشارکت چیست؟

تفاوت اوراق قرضه و اوراق مشارکت چیست؟

اوراق قرضه و اوراق مشارکت، اسنادی هستند که با مجوزهای مشخصی منتشر و معمولا برای تامین مالی در طرح های بزرگ کشور مورد استفاده قرار می گیرند.

اوراق قرضه: اسنادی است که به موجب آن شرکت انتشار دهنده متعهد می‌شود مبالغ مشخصی (بهره سالانه) را در زمان‌هایی خاص به دارنده آن پرداخت کند و در زمان مشخص (سررسید) اصل مبلغ را باز پرداخت کند.

دارنده اوراق به عنوان بستانکار حق دریافت اصل و بهره آن را دارد ولی هیچ مالکیتی در شرکت ندارد. اوراق قرضه از اوراق بهادار است و طبق آن صادر کننده به خریدار بدهکار می‌شود.

این سند دارای سررسید است و مبلغ آن در زمان سررسید به وسیله صادرکننده پرداخت می‌شود. این اوراق دارای کوپن بهره هستند و بهره آنها در فواصل زمانی معیّنی توسط بانک که نمایندگی صدور اوراق را دارد، پرداخت می‌شود.

از نظر سررسید، اوراق قرضه به سه دسته کوتاه مدت، میان مدت و بلندمدت تقسیم می‌شوند. سررسید اوراق کوتاه مدت بین یک تا پنج سال، سررسید اوراق میان مدت بین پنج تا ده سال و سررسید اوراق بلند مدت معمولا بیش از ده سال است.

اوراق مشارکت: در اصطلاح علم اقتصاد، اوراق مشارکت، اوراقی است بهادار که توسط دولت، شهرداری، شرکت‌های دولتی و خصوصی، برای تامین اعتبار طرح‌های عمرانی در کشور، منتشر می شود.

تهیه دستورالعمل اجرایی و مقررات ناظر بر انتشار اوراق مشارکت بر عهده بانک مرکزی است. طبق دستورالعمل بانک مرکزی، اوراق مشارکت اوراق بهاداری است که با مجوز بانک مرکزی برای تامین بخشی از منابع مالی مورد نیاز، طرح‌های سودآور تولیدی و خدماتی (به استثنای امور بازرگانی) در چارچوب عقد مشارکت مدنی، توسط سازمان جاری منتشر می‌شود. در هر ورقه مشارکت، میزان سهم دارنده آن مشخص شده‌ است.



اشتراک گذاری

دیدگاه شما

اولین دیدگاه را شما ارسال نمایید.