استراتژی های ترید ،ارزش گذاری سهام بر مبنای PE

هر سهام در بازار بورس یک نسبت P/E دارد که حتما برای سوال پیش آمده که ” P/E چیست؟ “ و این نسبت معنی ای دارد؟ در این مقاله همراه ما وب سایت داتیس نتورک باشید.

نسبت قیمت به درآمد یا P/E چیست؟

نسبت قیمت به درآمد یا P/E نسبتی است برای ارزش گذاری سهام شرکت‌ها تا از طریق آن، ارزش قیمت کنونی سهام شرکت نسبت به درآمد هر سهم مورداندازه‌گیری قرار گیرد.

این نرخ می‌تواند به شکل زیر محاسبه می‌شود:

به طور مثال در نظر بگیرید که قیمت هر سهم شرکتی در حال حاضر برابر با ۳۵۰ تومان و سود هر سهم نیز در ۱۲ ماه گذشته ۷۰ تومان گزارش شده باشد؛ بنابراین نسبت P/E شرکت از تقسیم عدد ۳۵۰ بر ۷۰ به دست می‌آید و برابر با ۵ خواهد بود.

منظور از سود هر سهم اغلب آخرین سودی ست که در اطلاعات مالی شرکت گزارش شده است. اگر از این EPS برای محاسبه نسبت P/E استفاده شود به آن P/E گذشته‌نگر گفته می‌شود. اما گاهی اوقات، نسبت قیمت به درآمد بر اساس برآورد تحلیلگران از درآمد مورد انتظار شرکت در ۱۲ ماهه آتی محاسبه می‌شود. این شکل از نسبت قیمت به درآمد با عنوان P/E روبه‌جلو یا برآوردی شناخته می‌شود.

در اصل، این نسبت مبلغی را که یک سرمایه گذار برای دریافت یک ریال از درآمد یا سود شرکت پرداخت می‌کند، نشان می‌دهد. اگر نسبت P/E شرکت در حال حاضر برابر با ۱۵ باشد، به این معنی است که سرمایه گذاران مایل‌اند مبلغ ۱۵ تومان برای دریافت ۱ تومان از درآمد شرکت، پرداخت کنند، یا به‌عبارتی‌دیگر یک سرمایه ارزش گذاری سهام بر مبنای PE گذار باید ۱۵ سال صبر کند تا از سود شرکت، مبلغ سرمایه گذاری اولیه خود را دریافت کند.

نکته مهم اینجاست که افراد از این نسبت تعبیرهای گوناگونی می‌کنند. برای مثال عموماً، نسبت P/E بالا نشان‌دهنده آن است ارزش گذاری سهام بر مبنای PE که سرمایه گذاران انتظار دارند درآمد شرکت موردنظر در آینده نسبت به سایر شرکت‌هایی که P/E کمتری دارند، رشد بیشتری داشته باشند. از طرفی P/E پایین نشان می‌دهد که یا شرکت در حال حاضر کمتر از میزان واقعی ارزش گذاری شده و یا استثنائا خوب عمل کرده است. هنگامی‌که یک شرکت هیچ درآمدی ندارد یا در محدوده زیان دهی به سر می‌برد، در هر دو حالت P/E آن گزارش نمی‌شود. گرچه امکان محاسبه نسبت P/E منفی هم وجود دارد، امّا معمول و مرسوم نیست.

نسبت قیمت به درآمد می‌تواند به‌عنوان ابزار یا معیاری برای استاندارد کردن ارزش یک ریال از درآمد در کل بازار بورس مورداستفاده قرار گیرد. در تئوری، با احتساب میانه نسبت‌های P/E در یک بازه زمانی چندساله، می‌توان P/E استانداردشده را به دست آورد و از آن به‌عنوان معیاری استفاده کرد تا ارزشمند بودن یا بی‌ارزش بودن سرمایه گذاری در یک سهام، مشخص شود.

محدودیت‌ها نسبت قیمت به درآمد

مثل سایر معیارهای طرّاحی شده برای مطلع کردن سرمایه گذاران از میزان ارزشمند بودن یک سهم، نسبت قیمت به درآمد هم چندین محدودیت مهم دارد که باید به آن‌ها توجّه کرد.

سرمایه گذاران ممکن است به این باور برسند که این معیار به تنهایی می‌تواند درک کاملی از سهام شرکت‌ها و تصمیم‌گیری در مورد سرمایه گذاری در اختیارشان قرار بدهد، درصورتی‌که مطلقاً این‌طور نیست.

یک محدودیت اساسی استفاده از نسبت P/E در هنگام مقایسه نسبت P/E شرکت‌های مختلف ظاهر می‌شود. ارزیابی‌ها شرکت‌ها از نرخ رشدشان در بخش‌های مختلف ممکن است به‌صورت گسترده بین صنایع مختلف، متفاوت باشد. چراکه شرکت‌ها راه‌های گوناگونی برای کسب درآمد دارند و افق‌های زمانی مختلفی هم برای خود در نظر دارند.

همین‌طور، از P/E فقط می‌توان به‌عنوان یک ابزار مقایسه برای شرکت‌های موجود در یک صنعت یا بخش استفاده کرد. چراکه این تنها راه مقایسه‌ای است که به درکی سودمند منجر خواهد شد. برای مثال چنانچه بخواهید نسبت P/E شرکت‌های پتروشیمی و شرکت‌های سیمانی را با هم مقایسه کنید ممکن است به این باور برسید که یکی کاملاً بر دیگری برتری دارد، امّا این فرض شما مبتنی بر واقعیت نخواهد بود.

درواقع P/E یک شرکت وقتی معنادار است که با P/E سایر شرکت‌های موجود در همان بخش مقایسه شود. برای نمونه، نسبت P/E بالای یک شرکت وقتی‌که سایر شرکت‌های موجود در همان صنعت یا بخش نسبت‌های P/E بالایی دارند جای نگرانی کمتری برای سرمایه گذاران و سهامداران دارد.

علاوه بر این، چون استفاده از بدهی زیاد در ساختار سرمایه شرکت‌ها ممکن است بر قیمت سهام و درآمد آن‌ها اثر بگذارد، لذا این بدهی‌ها می‌تواند نسبت P/E را هم دچار انحراف کند. به‌طور مثال، ۲ شرکت مشابه را در نظر بگیرید که تفاوت‌های عمده‌ای در میزان بدهی‌هایشان دارند. یکی از شرکت‌ها بدهی بیشتر ولی P/E پایین‌تری از شرکت دیگر دارد. در شرایط عادی اقتصاد ممکن است بدهی‌های بیشتر تأثیری در نحوه تصمیم‌گیری سرمایه گذاران نداشته باشد؛ اما زمانی که اقتصاد دچار مشکل شود، شرکتی که بدهی‌های بیشتری دارد، علی‌رغم نسبت قیمت به درآمد پایین‌تر، ریسک بیشتری دارد و احتمال بیشتری دارد که سرمایه گذاران خود را دچار مشکل کند.

یکی دیگر از محدودیت‌های مهم نسبت قیمت به درآمد در فرمول محاسبه P/E نهفته است. ارائه درست و بدون سوگیری نسبت P/E به ورودی‌های دقیق شامل ارزش بازار سهام و برآورد درآمد به ازای هر سهم بستگی دارد. معمولاً بازار ارزش سهام را با توجه به اطلاعات مختلفی که از منابع قابل‌اطمینان گوناگون دریافت می‌شود، تعیین می‌کند اما اطلاعات زیادی از میزان درآمد شرکت‌ها در دسترس نیست و تنها می‌توان به اطلاعاتی که خود شرکت در گزارش‌های مالی ارائه کرده، اکتفا کرد. ازآنجایی‌که درآمدها ورودی مهمی در محاسبه P/E هستند، تنظیم درست آن‌ها می‌تواند بر روی P/E نیز تأثیرگذار باشد و هرگونه تغییری بر نسبت قیمت به درآمد اثرگذار خواهد بود.

کتاب ارزش گذاری سهام بر مبنای P/E تالیف سید محمدعلی شهدایی

جهت مشاهده مشخصات کتاب روی بخش اطلاعات کتاب کلیک کنید.

شما می توانید این کتاب را هم اکنون از فروشگاه کتاب کتابیار سفارش ارزش گذاری سهام بر مبنای PE دهید.

کتاب ارزش گذاری سهام بر مبنای P/E تالیف سید محمدعلی شهدایی

مشخصات کتاب
موضوع	مدیریت سرمایه گذاری
ناشر	چالش
مولف	سید محمدعلی شهدایی
نوبت چاپ	4
سال چاپ	1397
تعداد صفحات	240
قطع	وزیری
نوع جلد	شومیز
شابک	9649087095

Title: کتاب ارزش گذاری سهام بر مبنای P/E تالیف سید محمدعلی شهدایی Author: سید محمدعلی شهدایی Description: خرید کتاب ارزش گذاری سهام بر مبنای P/E تالیف سید محمدعلی شهدایی از انتشارات چالش با تخفیف Format: Paperback Pages: 240 مدیریت سرمایه گذاری Published By: چالش Published: 1397 Language: Persian paper 2022-10-25 18:30:14 کتاب-سرمایه-گذاری,مدیریت-سرمایه-گذاری,بورس,بازار-سهام,ارزش-گذاری-سهام, ISBN: 9649087095 کتاب ارزش گذاری سهام بر مبنای P/E تالیف سید محمدعلی شهدایی Price: 165,000 تومان

فیلتر بورسی برای پیدا کردن سهم‌هایی با کمترین P/E

فیلتر سهم کمترین PE

فیلترهای بورسی ابزار جالبی هستند که سایت TSETMC در اختیار کاربران و فعالان بازار سرمایه قرار داده است و کاربران میتوانند از آنها برای پیدا کردن سهم‌هایی با شرایط خاص استفاده کنند. باتوجه به اینکه در بازار سهام، سهم‌هایی که نسبت P/E پایینی دارند بعضا بسیار جذاب هستند، در این مقاله قصد داریم به معرفی یک فیلتر بورسی برای پیدا کردن سهم‌هایی با کمترین P/E بپردازیم و نحوه‌ی کار با این فیلتر را آموزش دهیم. همچنین خواهیم دید که هر سهمی که نسبت پی بر ایی پایینی دارد لزوما برای خرید مناسب نیست. با ما همراه باشید.

فیلتر بورسی چیست؟

احتمالا شما به خوبی می‌دانید که فیلتر بورسی چیست، در غیر این صورت به دنبال فیلتر خاصی نبودید! با این حال اگر تصادفا به این صفحه آمدید و نمی‌دانید که فیلترهای بورسی چیست و چگونه باید از انها در سایت TSETMC استفاده کرد نگران نباشید. ابتدا مقاله‌ی فیلترهای نوسانگیری در بورس را مطالعه کنید و سپس به مطالعه ادامه این مقاله بپردازید.

نسبت P/E چیست؟

باز هم احتمالا شما با نسبت P/E در بورس آشنا هستید. P نشان دهنده قیمت و E نشان دهنده سود سهام است و این نسبت یعنی قیمت سهم تقسیم بر سود آن که میتواند به سرعت ما را متوجه این قضیه کند که سود یک سهم چند قسمتم قیمت آن است. برای مثال سهمی که P/E آن 4 است یعنی سود آن یک چهارم قیمت ان است. برای آشنایی بیشتر با این نسبت، به مقاله نسبت P/E در بورس چیست و چه کاربردی دارد مراجعه کنید.

معرفی فیلتر بورسی برای پیدا کردن سهم‌هایی با کمترین P/E

در بازار سرمایه بالغ بر هفتصد شرکت بورسی و فرابورسی وجود دارند که پیدا کردن سهم مورد نظر را بسیار سخت و زمانبر میکند. از این رو به کمک فیلترهای بورسی کار شما بسیار ساده‌تر خواهد شد. برای مثال اگر بخواهید از میان این همه نماد بورسی سهم‌هایی را پیدا کنید که P/E آن کمتر از یک عدد مشخصی باشد، می‌توانید از فیلتر زیر استفاده کنید.

پیدا کردن سهم‌هایی با P/E دلخواه

به کمک فیلتر بالا میتوانید سهم‌هایی را با کمترین P/E پیدا کنید. این فیلتر سهم‌هایی را نشان می‌دهد که در بازه عددی بین دو عدد دلخواه باشد. بنابراین می‌توانید به راحتی نمادهایی که نسبت P/E خاصی دارند را پیدا کنید. برای مثال فیلتر بالا سهم‌هایی را فیلتر می‌کند که P/E بین 1 تا 3.5 دارند.

فیلتر-سهم-کمترین-PE

شما می‌توانید زمانی که کد این فیلتر را در سایت TSETMC کپی کردید این اعداد را به دلخواه تغییر دهید تا سهم‌هایی را با نسبت P/E دلخواهتان پیدا کنید.

آیا سهم‌هایی که P/E پایینی دارند برای خرید مناسب هستند؟

آموزش گام به گام تحلیل بنیادی برای انتخاب سهم مناسب

برای دانلود کتاب آموزش گام به گام تحلیل بنیادی روی لینک زیر کلیک کنید.

آیا میخواهید در بورس به موفقیت برسید؟ آیا نمیدانید چگونه یک سهم را از منظر بنیادی تحلیل کنید؟ نبود منبع آموزشی مناسب در زمینه تحلیل بنیادی انگیزه ای شد تا در یک کتاب آموزشی به زبانی کاملا ساده و کاربردی، به کمک تصاویر گویا و آموزش گام به گام، روش انتخاب یک سهم را بر اساس نکات بنیادی آموزش داده ایم. قطعا این روش آموزشی را در هیچ کجا پیدا نخواهید کرد! این کتاب الکترونیکی را به تمام کسانی که می خواهند در بازار بورس به موفقیت مستمر برسند توصیه میکنیم .

این یک سوال اساسی و مهم است. در زمان نگارش این مقاله (12 آبان 99) سهم پترول با P/E حدود 2.5 در قیمت‌های منفی در حال معامله است!

PE-پترول

در کل باید بدانید همیشه این گونه نیست که P/E پایین ملاک خوبی برای خرید سهم باشد. معمولا این نسبت برای مقایسه بین دو شرکت با شرایط یکسان کاربرد دارد. اما چرا برخی سهم‌ها با کمترین P/E باز هم برای خرید مناسب نیستند؟

علت آن این است که این شرکت‌ها سود فعلی یا همان EPS خود را برای سال بعد نمی‌توانند تکرار کنند. اگر دقت کنید معمولا این شرکت‌ها از گروه سرمایه‌گذاری هستند و برای یک شرکت سرمایه گذاری NAV مهم است و نه سودریال از این رو ممکن است برخی مواقع P/E بسیار پایینی داشته باشند اما به علت NAV کم برای خرید مناسب نباشند.

احتمالا هیچ شرکت تولیدی یا خدماتی را در بازار پیدا نخواهید کرد که P/E کمتر از 4 داشته باشد در حالی که سود آن سود عملیاتی باشد و شرکت بتواند ان سود را در سال‌های بعد تکرار کند.

توضیحی در مورد شرکت‌های سرمایه گذاری

شرکت‌های گروه سرمایه گذاری

معمولا شرکت‌های گروه سرمایه گذاری از کم ریسک ترین سهم های بازار سرمایه هستند. این دسته سهم‌ها را میتوان به دو دسته کلی تقسیم بندی کرد:

سود بالا NAV پایین
دسته اول سهم‌هایی هستند که بخش زیادی از پرتفوی بورسی خودشان را واگذار کرده‌اند (مخصوصا در روندهای صعودی بازار) و سود زیادی را شناسایی کرده‌اند و در حال حاضر با P/E بسیار پایینی در حال معامله هستند. طبیعتا ارزش پرتفوی بورسی این شرکت‌ها کاهش چشمگیری داشته است (مثل آن هویج سمت راست در تصویر ارزش گذاری سهام بر مبنای PE بالا ☝️😄).
معمولا این شرکت‌ها این میزان سود را در سال آینده نمی‌توانند تکرار کنند. اگر این سود به سهامدارها به عنوان سود نقدی پرداخت شود که دیگه فاتحه شرکت را باید بخوانید. این شرکت‌ها با این پول دوباره باید سرمایه گذاری مناسبی انجام دهند.
سود پایین NAV بالا
دسته دوم سهم‌هایی هستند که هنوز پرتفوی بورسی خود را حفظ کرده‌اند و معمولا سود بالایی ندارند، اما NAV خیلی بالایی دارند. اما معمولا سود شرکت‌ها مورد توجه بازار است و افراد تازه کار بیشتر به سمت سهم‌هایی با کمترین نسبت P/E تمایل پیدا می‌کنند، ولی افراد حرفه ای و بلند مدتی بیشتر دنبال آن هویج‌های سمت چپی هستند ☝️.

در کل می‌توان گفت سهم‌های این گروه بورسی به سهم‌های پیرمردی معروفند و ریسک پایینی دارند. ولی به دلیل آنچه گفته شد، لزوما P/E پایین در این شرکت‌ها آنها را جذاب نمی‌کند.

۶۳ شرکت با p/e پایین تر از نرخ سود بانکی

نسبت قیمت به درآمد سهم یا پی بر ای به عنوان حلقه واصل بین سود و قیمت سهم، یکی از ابزارهای مهم برای ارزش گذاری سهام شرکت ها بوده و بیانگر آن است که قیمت سهام شرکت چند برابر میزان سود نقدی که شرکت به سهم خود تخصیص می دهد، می باشد. به عبارتی این نسبت نشان می دهد که آیا قیمت سهام به نسبت سودی که بین سهامدارانش توزیع می کند، ارزش دارد.

به گزارش بورس نیوز، این نسبت رایج ترین نسبتی است که در بازار سرمایه، برای سرمایه گذاران دور اندیش دارای اهمیت بسیار زیاد است ارزش گذاری سهام بر مبنای PE و علت محبوبیت این نسبت، توانایی آن در بیان ارزش بازار و سود هر سهم به زبان یک عدد ریاضی است. هدف این نسبت بیان رابطه قیمتی می باشد که سرمایه گذار براساس چشم انداز آینده شرکت، برای سود پیش بینی شده هر سهم به آن توجه می کند.

این نسبت در حالی منعکس کننده عقیده بازار درباره یک شرکت است که طبق اعتقاد سرمایه گذاران و کارشناسان نسبت بالای آن برای شرکت های روبه رشد بالا بوده و به عبارتی می تواند نشان دهنده خوش بینی و مقدار پایین آن نشان دهنده بدبینی عموم سرمایه گذاران درباره آینده شرکت باشد و تا زمانی این نسبت بالا خواهد بود که عموم سرمایه گذاران به توانایی رشد سود یا افزایش قیمت آن سهم باور داشته باشند؛ اما اگر این اطمینان در قابلیت سودآوری شرکت از بین برود، نسبت مذکور نیز افت خواهد کرد.

نگاه به این نسبت اما از زوایای دیگر متفاوت است؛ به گونه ای که نسبت قیمت به عایدی یک سهم بیانگر سطح ریسک آن بوده و هرچه بالاتر باشد، ریسک سهم هم بالاتر خواهد بود و در صورت منفی شدن بازار همانند آنچه در حال حاضر با آن مواجه هستیم، تمایل به فروش سهام با نسبت بالای پی بر ای نسبت به سایر سهام افزایش می یابد و در نهایت هنگامی که شرکت ها دوره رشد خود را پشت سر می گذارند، سود آنها تثبیت و نسبت مذکور تعدیل می شود.

بدین ترتیب طبق آمار موجود از قیمت سهام و سود برآوردی آنها می توان این نسبت را برای تمامی شرکت ها محاسبه کرد. البته توجه به این نکته حائز اهمیت است که یکی از مهمترین اشتباهاتی که سرمایه گذاران غیر حرفه ای مرتکب می شوند خرید سهام صرفاً به اتکای نسبت پی بر ای بسیار بالا یا بسیار پایین است. به عبارت دیگر هر چند این نسبت ارزش گذاری سهام بر مبنای PE کلیدی برای معمای ارزشگذاری سهام است، اما تمام آن نیست.

در حال حاضر اما بازار سهام تحت تأثیر رکود حاکم بر معاملات و ریزش قیمت ها با کاهش نسبت قیمت به درآمد اکثر قریب به اتفاق شرکت ارزش گذاری سهام بر مبنای PE ها مواجه شده و در بسیاری از سهام نیز حتی به زیر نسبت ۴.۵ واحدی بدون ریسک نرخ ۲۲ درصدی سود سپرده های بانکی رسیده است. به عنوان مثال ۶۳ شرکت دارای نسبت قیمت به عاید بالای صفر و زیر رقم این نسبت برای سود بدون ریسک سپرده های بانکی می باشند.

این در حالی است که حدود ۲۰ شرکت نیز به دلیل مواجه با زیان هر سهم دارای نسبت قیمت به عایدی منفی و زیر صفر هستند که “شلرد” صدرنشین این شرکت ها است.

در مقابل فن آوا با در اختیار داشتن نسبت ۹۷۵ واحدی، بیشترین رقم پی بر ای را به خود اختصاص داده است.

پس از آن نیز پنج شرکت فنرسازی زر، زامیاد، محور خودرو، پگاه آذربایجان و سایپا با نسبت قیمت به عایدی بالای ۱۰۰ واحدی، اختلاف فاحشی با سایر سهام قابل معامله در بازار سهام دارند. حال آنکه این نسبت برای کل بازار به طور میانگین حدود ۷.۶ واحد است و نسبت مذکور برای ۷۵ شرکت نیز پایین تر از این رقم بوده است.

اما نکته حائز اهمیت اینکه سود سپرده بانک ها در حالی نسبت حدود ۴.۵ واحدی قیمت به عایدی را دارا می باشند که سهام آنها نسبتی پایین تر از این رقم را دارند.

این در حالی است که سهامدار یک بانک در مقایسه با سرمایه گذاری در سپرده های بانکی ریسک بیشتری را متحمل می شود و به دلیل انتظار از کسب بازدهی بالاتر از نرخ سود بدون ریسک، به نظر می رسد این نسبت بایستی برای سهام بانک ها بالاتر باشد.

شایان ذکر است در برخی موارد نسبت مذکور برای شرکت هایی که در حال حاضر اقدام به برگزاری مجمع عادی سالیانه جهت تقسیم سود و یا افزایش سرمایه خود کرده اند، می تواند با تعدیل همراه گردد.

در این رابطه گرچه نسبت مذکور برای بسیاری از سهام پایین تر از متوسط بازار و نیز نرخ سود سپرده های بانکی است، اما در همین قیمت ها باز هم خریداران اقبال چندانی را از خود نشان نمی دهند و به گفته بسیاری، کاهش های اخیر در ارزش گذاری سهام بر مبنای PE پی ترکیدن حباب شکل گرفته در بورس بوده است. حال آنکه در اواسط سال گذشته با وجود نسبت پی بر ای ۸ تا ۹ واحدی سهام هم از حباب قیمت ها حرفی به میان نمی آمد و ارزش گذاری سهام بر مبنای PE کفه تقاضا بر عرضه سهام غلبه داشت.

در مجموع آنچه که باید توجه داشت این است که بورس و نیز اقتصاد کشور هم اکنون از شرایط رکودی رنج می برد و برای ارایه تصویر روشن تری از نسبت پی بر ای و امکان رشد منطقی قیمت سهام در بورس تهران، باید به مشکلات ساختاری و مزمن اقتصاد ایران و به ویژه بازار سرمایه توجه شود.

P/E چیست؟ آشنایی با مفهوم P/E سهام در بورس

P/E چیست

P/E چیست؟

P مخفف Price و E گرفته شده از EPS یا همان Earning Per Share است.

P/E به زبان ساده نسبت قیمت به درآمد هر سهم است.

درآمد هر سهم (EPS) / قیمت سهم در بازار= P/ E

اغلب محاسبه نسبت P/E براساس سود محقق شده‌ای است که در آخرین گزارش سالیانه ذکر می‌شود.

گاهی مقدار EPS موجود در فرمول P/E را EPS تقریبی و پیش‌بینی شده سال آینده در نظر گرفته می‌شود که به “پیش‌بینی درآمد هرسهم سال مالی” آینده نیز مشهور است.

همچنین ممکن است برخی براساس EPS دو فصل گذشته (۶ ماه گذشته)، EPS آینده را تخمین می‌زنند و P/E را با این مقدار محاسبه می‌نمایند.

اختلاف چندانی بین این متغیرها وجود ندارد. اما مهم است بدانید که در محاسبه با روش اول، شما از اطلاعات تاریخی واقعی سهم استفاده می‌کنید، در صورتی‌که در پیش‌بینی EPS ماه‌های آینده براساس EPS ماه‌های قبل، الزاما تخمین‌ها دقیق و کامل نیست.

در شرکت‌هایی که سودده نیستند و EPS منفی دارند، وضعیتی چالش‌برانگیز برای محاسبه P/E به وجود می‌آید و نظرات مختلفی برای محاسبه P/E در این موارد وجود دارد.

برخی بر این باورند که باید P/E را منفی حساب کرد.

برخی اعتقاد دارند باید نسبت قیمت به درآمد هر سهم صفر به سهم داده شود

، در حالی که بسیاری از افراد دیگر، اینطور محاسبه می‌کنند که نسبت قیمت به درآمد هر سهم اصلا برای این سهم وجود ندارد.

متوسط نسبت قیمت به درآمد هر سهم کل بازار بورس نیز قابل محاسبه است که در کشورهایی مانند آمریکا بین ۱۵-۲۵ در نوسان است ولی این مقدار در بورس ایران بسیار کمتر و معمولا بین ۱۰-۴ است.

رابطه با تورم

نوسانات موجود در P/ E بطور قابل ملاحظه‌ای به وضعیت اقتصادی نظیر تورم بستگی دارد.

از طرفی نسبت نسبت قیمت به درآمد هر سهم بین صنایع و حتی شرکت‌ها می‌تواند اختلاف زیادی داشته باشد.

غالباً نسبت قیمت به درآمد هر سهم در تاریخ هایی محاسبه می شود که شرکت ها اطلاعات EPS (معمولاً سه ماهانه) را افشا می کنند. این P/E را که بر مبنای آخرین EPS محاسبه می شود بعضاً P/E دنباله دار نیز می گویند.

اما گاهی از EPS برآوردی برای محاسبه Price/EPS استفاده می شود، این EPS معمولاً معرف سود برآوردی سال آینده است.

در این صورت به Price/EPS محاسبه شده Price/EPS برآوردی یا پیشتاز گفته می شود.

محاسبه Price/EPS گاهی روش سومی هم دارد که مبتنی بر میانگین دو فصل گذشته و برآورد دو فصل باقیمانده سال است.

تفاوت عمده ای بین این سه نوع وجود ندارد اما باید بدانید که از محاسبات داده های تاریخی واقعی در مقایسه با برآوردهای تحلیلگران مالی استفاده کنید.

مشکل بزرگ محاسبه P/E

مربوط به شرکت هایی است که سود آور نیستند و از این رو EPS منفی دارند.

در خصوص چگونگی رفتار با این پدیده دیدگاه های متفاوتی وجود دارد.

برخی قائل به وجود P/E منفی هستند، گروهی در این حالت P/E را صفر می دانند و بسیاری دیگر هم معتقدند که دیگر P/E محلی از اعراب ندارد.

به لحاظ تاریخی در بورس اوراق بهادار تهران عموماً میانگینP/E در دامنه ۲‎/۳ تا ۲‎/۱۳تجربه شده است. نوسان P/E در این دامنه عمدتاً بستگی به شرایط اقتصادی هر زمان دارد.

در حال حاضر میانگین Price/EPS کل شرکت های پذیرفته شده در بورس تهران حدود ۲‎/۸ است.

همچنین P/E بین شرکت ها و صنایع می تواند کاملاً متفاوت باشد.

کاربرد نسب قیمت به سود هر سهم

به لحاظ نظری، P/E یک سهم به ما می گوید که سرمایه گذاران چند ریال حاضرند به ازای هر ریال سود یک شرکت پرداخت نمایند.

به همین جهت به آن ضریب سهام نیز می گویند.

به عبارت دیگر اگر Price/EPS یک سهم ۲۰ باشد بدین معنی است که سرمایه گذاران حاضرند ۲۰ ریال برای ارزش گذاری سهام بر مبنای PE هر ریال از سود این سهم (که شرکت تولید می کند) بپردازند.

تنها به اتکای P/E سهام نخرید

یکی از پر بسامدترین اشتباهاتی که سرمایه گذاران غیر حرفه ای مرتکب می شوند خرید سهام صرفاً به اتکای P/E بالا یا پایین است.

توجه کنید که ارزشیابی سهام تنها با تکیه بر شاخص های ساده ای مانند نسبت قیمت به درآمد هر سهم ساده انگارانه و نادرست است.

P/E بالا ممکن است به معنی بیش نمایی ارزش سهم باشد و هیچ تضمینی وجود ندارد که بعداً به سرعت پایین نیاید.

ضمناً توجه کنید که حتی اگر ارزش سهمی کم نمایی شده باشد ممکن است ماه ها یا حتی سال ها طول بکشد تا بازار ارزش آن را اصلاح نماید.

در هر صورت تجزیه و تحلیل سهام امری بسیار پیچیده تر از دانستن چند نسبت ساده است.

به عبارت دیگر هر چند کلیدی برای معمای ارزش گذاری سهام است اما تمام آن نیست.

ارزش گذاری سهام بر مبنای PE